20230913-交银国际证券-医药行业周报_医疗板块投资情绪和估值有望逐步恢复_8页_475kb

市场表现本报告期内，恒生指数下跌23%，恒生医疗保健指数上涨13%，在12个指数行业中排名首位，行业跑赢大市。子行业表现分化：医疗保健提供商与服务上涨30%，医疗保健技术上涨12%，制药上涨7%，医疗保健设备与用品持平，生物科技和生命科学工具与服务分别下跌17%和18%。

关键事件主要包括：2022年度中国药品审评报告显示创新药获批通过增加；国家第四批高值医用耗材集中带量采购启动，涉及人工晶体和骨科运动医学类耗材；北京医保局实施DRG付费与集采联动采购，带来温和降幅，并通过奖励政策共享结余，利好医疗机构；国家药监局发布药品网络销售平台检查指导原则，强化第三方平台监管；山东启动中药配方颗粒集采，涉及200个品种。

投资启示与展望：DRG和集采政策联动被视为医疗改革深化的重要举措，我们建议关注政策后续进展及第九批药品集采、第四批高值耗材集采结果。随着创新药和器械临床价值提升，行业估值有望修复，重点关注荣昌生物、康方生物、恒瑞医药、石药集团、科伦博泰等公司进展，其创新项目逐步推进。行业估值数据：港股医疗保健行业市盈率TTM差异大，部分股票如荣昌生物和康方生物有高潜在涨幅。

估值与个股数据：港股医疗保健子行业市盈率TTM各不相同，制药板块325倍，生物科技负值等。个股涨跌幅前三为荣昌生物+125%、启明医疗-B+104%、康方生物+77%，跌三为嘉和生物-B-128%、再鼎医药-107%、永泰生物-B-94%。估值概要看好创新药和器械。

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