20260831-中国银河-伟星股份-002003.SZ-业绩超预期增长_订单趋势延续_3页_436kb

报告摘要

伟星股份2026年半年度业绩总结

核心内容

伟星股份于2026年8月31日发布了半年度业绩报告，整体表现超出市场预期，实现收入与利润的双位数增长。公司2026年上半年营业收入达到26.59亿元，同比增长13.76%；归母净利润为4.13亿元，同比增长11.84%。其中，第二季度业绩增速显著，单季收入同比增长19.2%，归母净利润同比增长19%。

主要观点

内外销共同发力：公司国内与国际市场收入分别为17.37亿元和9.22亿元，同比分别增长17.87%和6.74%。国内业务增长得益于原有客户市场份额的提升以及次新客户的拓展；国际业务在经历一段时间的疲软后，恢复态势良好。
纽扣业务表现突出：纽扣业务收入为10.70亿元，同比增长15.55%，成为公司增长的主要驱动力。拉链业务收入为14.34亿元，同比增长10.95%。
产能利用率提升：公司整体产能同比扩张，产能利用率提升至68.62%。
越南基地扭亏为盈：越南基地上半年实现净利润750.65万元，表明海外布局取得积极进展。
毛利率略有下降：公司整体毛利率为42.61%，同比下降0.28个百分点，主要受铜等原材料价格上涨影响，但通过规模效应、费用管控和部分价格传导有效对冲了成本压力。
财务费用大幅上升：因汇兑净损失3723万元，财务费用同比增长93.47%，但Q2环比有所改善，汇兑扰动压力有望缓解。
经营性现金流下降：经营性现金流净额为3.55亿元，同比下降17.40%，主要因支持销售增长导致应收账款和存货增加。

关键信息

财务预测

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(百万元)	4,800	5,251	5,676	6,116
归母净利润(百万元)	645	721	813	898
毛利率%	42.03	42.03	42.11	42.11
摊薄EPS(元)	0.54	0.61	0.68	0.76
PE估值	22.22	19.86	17.61	15.95

投资建议

上调2026/2027/2028年归母净利润预测至7.21/8.13/8.98亿元，对应EPS分别为0.61/0.68/0.76元。
PE估值分别为20/18/16倍，维持“推荐”评级。

风险提示

原材料价格大幅波动风险；
产能爬坡不及预期风险；
海外需求不及预期风险。

附录：主要财务比率

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业总收入增长率%	2.7	9.4	8.1	7.8
营业利润增长率%	-8.1	12.3	12.7	10.4
归母净利润增长率%	-8.0	11.9	12.8	10.4
毛利率%	42.0	42.0	42.1	42.1
净利率%	13.4	13.7	14.3	14.7
ROE%	14.1	15.2	16.4	17.3
ROIC%	14.7	17.2	21.0	23.3
资产负债率%	32.4	26.7	25.2	24.5
净资产负债率%	-4.0	-11.9	-22.6	-27.3
流动比率	1.33	1.74	2.11	2.32
速动比率	0.98	1.24	1.59	1.76
总资产周转率	0.73	0.78	0.85	0.89
每股收益(元)	0.54	0.61	0.68	0.76

分析师信息

郝帅：纺织服饰行业首席分析师，加拿大温莎大学经济学硕士，曾任职于中国银河证券、东吴证券、国泰君安证券、中银国际证券。
艾菲拉·迪力木拉提：纺织服饰行业分析师，中国人民大学本硕，2023年7月加入中国银河证券研究院。

评级标准

行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（涨幅在-5%~10%之间）、回避（跌幅5%以上）。
公司评级：推荐（涨幅20%以上）、谨慎推荐（涨幅在5%~20%之间）、中性（涨幅在-5%~5%之间）、回避（跌幅5%以上）。

联系方式

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