南下香江，如何布局：港股重点关注池-20210127-东兴证券-18页_974kb

报告摘要

南下香江，如何布局：港股重点关注池总结

核心内容

2021年初，南向资金流入港股规模达到历史高峰，截至1月25日，沪深港累计资金净流入已达2092亿元人民币，仅用不足一个月的时间便达到2020年全年净流入的35%。1月19日，日度流入规模达到222.69亿元，较2014年沪港通开通以来的历史最高峰145.74亿元增长53%。南向资金持续流入港股的原因包括：

中国经济回暖领先全球，为港股提供坚实基本面支撑；
公募基金发行火热，可投资港股基金发行份额显著上升；
海外疫情严峻、货币政策宽松，美元走弱周期下港股上涨滞后；
中国优质新经济公司回归港股，提升港股资产质量；
部分行业AH股溢价仍显著，吸引资金流入。

主要观点

银行行业：估值处于历史底部，配置价值凸显。推荐邮储银行，因其具备低成本负债端、低存贷比、优质资产端及机制改善等优势。
传媒行业：南下资金青睐“新经济&互联网”核心资产。推荐快手-W、腾讯控股、网易-S，因其在短视频、游戏、直播电商等领域具备领先优势。
物业管理行业：未来竞争格局将优于地产，推荐碧桂园服务，因其具备强大的物业交付能力、社区增值服务能力和城市服务探索能力。
医药生物行业：疫苗行业景气度持续，推荐康希诺生物-B，其在创新疫苗研发和新冠疫苗临床进展方面表现突出。
纺织服装行业：行业高景气持续，推荐李宁，其产品技术升级、渠道变革和供应链优化显著。
食品饮料行业：婴幼儿奶粉市场集中度提升，推荐中国飞鹤，其市占率目标明确，具备高增长潜力。
互联网行业：推荐猫眼娱乐，受益于春节电影市场复苏，有望直接受益。
通信行业：推荐万国数据-SW，其在资源布局、客户结构和融资能力方面领先。
交通运输行业：推荐北京首都机场股份，其长期趋势向好，受益于免税业务增长。
商社行业：推荐海底捞，其门店扩张和翻台率恢复表现亮眼，具备较强盈利能力。
电子行业：推荐小米集团-W，其智能手机业务仍是核心增长点，品牌高端化布局有望推动业绩增长。
钢铁行业：推荐天工国际，其在工模具钢领域具备显著成本优势，受益于国产替代趋势。
计算机行业：推荐明源云集团控股，其在房地产产业链软件解决方案市场占据领先地位。

关键信息

南向资金流入港股规模创历史新高；
2021年1月19日日度流入规模达222.69亿元；
恒生AH股溢价指数接近历史平均水平（约134）；
部分行业如金融、地产仍存在显著AH溢价；
推荐个股覆盖银行、传媒、物业、医药、纺织服装、食品饮料、互联网、通信、交通运输、商社、电子、钢铁、计算机等多个行业；
推荐标的包括邮储银行、快手-W、腾讯控股、网易-S、碧桂园服务、康希诺生物-B、李宁、中国飞鹤、猫眼娱乐、万国数据-SW、北京首都机场股份、海底捞、小米集团-W、天工国际、明源云集团控股等。