20250816-国联期货-甲醇周报_MTO利润修复_31页_1mb

国联期货甲醇周报分析总结

一、运行逻辑

1. 盘面表现：甲醇期货MA2601当周收于2412元/吨，周度下跌2.55%，显示短期偏弱态势。
2. 价差动态：
   • 主力与配对合约价差（MA9-1）：当周价差升水96元/吨，较前期有所偏强，但需关注套利机会。
   • 跨区价差：江苏-河南价差112元/吨，太仓-鲁南价差约30元/吨。价差较前期有所收敛，表明区域价差可能导致套利行为。
3. 投资逻辑：核心逻辑仍围绕事件驱动与基本面修复展开。
4. 成本端：蒙古库原料库存在即期缺口，短期成本支撑尚可。
5. 供应端：当周产量修正为774.15万吨。8月检修装置集中，主要涉及煤制甲醇（下降）、天然气制甲醇（微增）环节，但整体供应水平仍中高位。
6. 进口端：料本月进口或达51.4万吨，8月预估140万吨，高位运行制约盘面。进口利润进入超预期修复通道。
7. 库存与需求：港口库存连续累库，需要关注套利窗口。进口压驾与国内需求淡出预期压制期货价格。

二、平衡概览

根据报告数据，目前供需不平衡是中性预期，但需关注后续细节变化。

三、交易策略

1. 做多核心：推荐MA2601多单持有，或构建MA2601-3合约价差缩头寸；
2. 风险对冲：维持空基差结构。

四、风险提示

1. 政策性限气风险：限气缩产是未来驱动力；
2. 节假日限运风险：为准静态高需求期。
3. 宏观面风险：美元、通胀等宏观因素可能随时介入。
4. 交割压力：需要关注流动性和资金成本。