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光期研究：玉米与淀粉周报总结

核心内容

本报告聚焦玉米与淀粉市场动态，结合国内外供需、天气因素及政策变化，对市场走势进行分析与展望。

主要观点

• 外盘表现：CBOT谷物市场整体偏强分化，大豆领涨，玉米和小麦震荡。美豆主连周涨约1.8%，逼近三年高点；美玉米产量下调，但市场预期基本符合，乙醇需求平淡限制涨幅。
• 国内市场：国内玉米周度均价2283元/吨，周跌幅0.70%。新粮上市量不多，价格无优势，报价走弱。华北玉米跌速放缓，出现分化；销区玉米延续弱势，下游企业观望氛围浓厚。
• 供需格局：26/27年全球小麦主产国产量下降，美新小麦产量大幅下降，市场供需趋紧。26/27年美国玉米减产，巴西玉米增产，美玉米库存同比下降。
• 天气影响：厄尔尼诺天气炒作升温，影响玉米市场情绪。9月国内外市场进入定产期，天气因素成为价格波动的重要驱动力。
• 成本支撑：新粮种植成本上涨，地租、化肥及物流费用提升，对新粮价格形成支撑。玉米远期合约存在季节性买入机会。
• 政策影响：政策性供应增加，如小麦、稻谷竞价销售及进口玉米供应，对玉米价格形成压力。同时，政策调整可能对市场产生深远影响。

关键信息

• 玉米价格：国内玉米周度均价2283元/吨，周跌幅0.70%；技术上，玉米主连2611合约跌破2200元支撑，短期关注2150元/吨成本支撑。
• 淀粉市场：淀粉开机率60.74%，环比+1.04%；山东淀粉企业玉米原料收购报价下跌82元/吨，生猪出栏均价11元/公斤。
• 全球产量：2026/27年全球玉米产量预估为1,298,880万吨，同比-6.03%；大豆产量预估为1,323,050万吨，同比+4.06%。
• 政策动态：中美谈判缓和，中国将增加高粱、玉米等谷物进口；小麦最低收购价政策落地，三等小麦最低收购价为1.19元/斤。
• 市场展望：3季度关注天气炒作及成本支撑，4季度等待供应低位后的反弹机会；替代品供应增加，对玉米价格形成压制。

数据与图表

• 产量与库存：美玉米产量下降，巴西、阿根廷产量维持稳定；全球玉米库存消费比下降，反映供需趋紧。
• 天气因素：厄尔尼诺天气炒作升温，影响玉米价格；8月田间调研显示大豆、玉米单产持续下降，9月天气趋于干燥，有利于收割。
• 成本变化：新粮种植成本上涨，地租、化肥及物流费用提升，影响新粮报价。
• 政策文件：包括小麦、稻谷竞价销售，进口玉米供应增加，以及农业法修订等政策动态。

未来展望

• 短期：玉米期价震荡，受天气和替代品供应影响，主力合约向成本靠拢，等待贸易买盘机会。
• 长期：新粮成本上升，替代品逐步退出，天气影响占据主导，市场关注政策预期与成本支撑。
• 市场趋势：预计3季度玉米市场将出现阶段性供应短缺，4季度关注供应低位后的反弹机会。

团队介绍

• 王娜：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获得行业奖项。
• 侯雪玲：豆类分析师，拥有丰富经验，多次参与行业大赛并获奖。
• 孔海兰：鸡蛋、生猪行业研究员，曾担任主流媒体嘉宾分析师。

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