20240722-宏源期货-大装置仍未重启_港口库存保持稳定_24页_1mb

** 主要观点**

主要逻辑
周内乙二醇价格高位回调，主要因聚酯深化减产和需求疲软。聚酯工厂逐步落实减产计划，市场交易卫星石化装置重启预期，基本面边际转弱。主港发货量下降缓解现货流动性紧张，但可流转现货补充有限，下半周现货转贴水，个别聚酯厂参与点价。

下周预测
成本端，原油震荡，动力煤整体僵持，煤价重心波动不大；煤化工装置执行减产，煤制开工下滑。聚酯继续落实减产5%，并有新装置停车检修，开工仍处下滑通道。主港到货中性，关注需求负反馈。综合判断，MEG维持区间震荡，运行区间预计4600-4750元/吨。

** 盘面及现货情况**

价格走势
MEG主力合约07月19日收盘价4646，较前一周下跌121元/吨（-2.54%），结算价下跌128元/吨（-2.67%）。

现货内盘基差走扩，福建、张家港、东莞报价分别4690、4723、4690，外盘报价5475美元/吨，内外盘持续倒挂，价差维持80-125美元/吨区间。

** 装置与库存**

开工负荷

• 综合开工率下滑至6286%
• 石油制65.84%，煤制58.57%，甲醇制55.59%

装置变动

• 卫星石化重启预期存在
• 恒力、浙石化、中海壳牌等多数装置正常运行或即将复产
• 山东红四方、陕煤榆林等装置处于检修状态

生产利润
— 煤制利润306.20元/吨，MTO负基差165元/吨
— 乙烯制利润转负，利润空间收缩明显

港口库存
截至7月18日，MEG总库存5714万吨，环比减少(3.75%)；张家港库存降幅超30万吨，其他港口库存变动有限。

供应链与需求面

聚酯负荷
聚酯开工再次下滑，社会库存继续攀升，市场担忧库存累积压力。

需求端跟踪
— 织机负荷继续下降，部分厂家采取调休措施
— 库存天数抬升，反映需求未能有效承接。

** 基本面简析**

动力煤与成本
油价跌至今年低点水平，苯烷油价差震荡走阔，成本支撑遭遇挑战。动力煤僵持，尿素、甲醇等衍生品种类成本震荡。

供需结构
供给端集中检修，仍需等待卫星装置重启；需求面临旺季转换乏力，终端反馈一般。库存变化矛盾，上下游节奏错步。

以上仅为报告核心内容总结，完整细节及数据以原文及数据源为准。