20131203-申万宏源-煤炭行业_周报-港口煤价继续上涨_坑口煤价保持稳定_14页_407kb

煤炭行业周报总结（2013.11.22-2013.11.29）

核心内容

2013年11月22日至29日期间，煤炭行业整体呈现稳中有升的态势，港口煤价持续上涨，而坑口煤价保持稳定。国内市场需求有所回升，但受供应限制影响，供需格局仍偏紧。国际煤价也出现小幅上涨，同时国内外油煤价比值变化，国内外价差有所扩大。此外，海运费方面，国内持续下降，而国际大幅上升。分析师建议关注受益于沿海煤价上涨的中煤能源、兖州煤业，以及具有资产注入概念的大有能源、冀中能源。

主要观点

• 动力煤需求支撑：北方降温天气推动供暖需求，进一步支撑动力煤市场。尽管坑口产量增加，但港口供应偏紧，导致港口煤价持续上涨。
• 港口煤价上涨：秦皇岛港库存持续下降，港口煤价有望继续攀升，市场预期年内可能突破600元/吨。
• 炼焦煤价格稳定：下游钢材市场疲软，补库积极性不高，导致炼焦煤价格维持稳定。
• 国际煤价上涨：国际动力煤价格小幅上升，尤其是澳大利亚BJ和纽卡斯尔港煤炭价格，而其他国际动力煤价格则略有下跌。
• 油煤价比值变化：国际油价与煤价比值略有上升，国内油价与煤价比值略有下降，国内外价差扩大。
• 海运费趋势：国内主要航线平均海运费下降，而澳洲-中国煤炭海运费大幅上升，影响煤炭运输成本。
• 投资建议：短期内推荐中煤能源、兖州煤业等受益于沿海煤价上涨的公司，同时关注具有资产注入概念的大有能源和冀中能源。

关键信息

1. 港口及国际煤价情况

• 港口动力煤价格小幅上升：秦皇岛港6000大卡大同优混平仓价升至615元/吨，环比上升1.7%；5500大卡山西优混升至595元/吨，环比上升1.7%。
• 环渤海动力煤价格指数小幅上升：截至11月27日，环渤海动力煤价格指数升至576元/吨，环比上升1.95%。
• 国际动力煤价格小幅上升：澳大利亚BJ煤炭价格指数升至84.75美元/吨，环比上升0.36%；纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数升至84.91美元/吨，环比上升0.61%；南非理查德湾RB煤炭价格指数升至83.95美元/吨，环比上升1.59%。
• 其他国际动力煤价格小幅下跌：欧洲三港ARA煤炭价格指数升至84.48美元/吨，环比上升0.11%。

2. 炼焦煤及无烟煤价格

• 山西焦煤焦炭价格基本平稳：太原、临汾、长治等地炼焦煤价格维持稳定，山西太原一级冶金焦车板含税价维持1340元/吨。
• 山西晋城无烟煤价格小幅上涨：晋城末煤车板含税价升至630元/吨，环比上升6.8%。
• 喷吹煤价格平稳：阳泉和长治喷吹煤价格维持稳定，分别为825元/吨和830元/吨。

3. 电厂耗煤与库存

• 六大电厂日均耗煤回升：截至11月28日，六大电厂日均耗煤升至68.86万吨/日，环比上升4.6%。
• 库存小幅回升：六大电厂库存升至1218.92万吨，环比上升0.53%；库存天数降至17.7天。
• 直供电厂耗煤与库存：直供电厂日均耗煤升至380万吨，环比上升3.6%；库存升至8215万吨，环比上升1.17%，存煤可用天数维持22天。

4. 海运费变化

• 国内海运费下降：国内主要航线平均海运费降至63.23元/吨，环比下降0.47%。
• 国际海运费大幅上升：澳洲-中国煤炭海运费升至11.723美元/吨，环比上升19%。

5. 重点公司盈利预测

6. 油煤价比值

• 国际油价与国际煤价比值：5.29，环比上升0.03。
• 国际油价与国内煤价比值：4.57，环比下降0.05。
• 模拟计算价格差异：澳大利亚BJ煤炭现货运抵中国模拟价格较山西优混运抵广州港模拟价格高29元/吨，环比上升4元/吨。

结论

整体来看，煤炭行业在11月第二周表现稳中有升，港口煤价上涨，而坑口煤价基本稳定。国际煤价小幅上涨，国内外油煤价比值变化，国内外价差扩大。海运费方面，国内下降，国际大幅上升。分析师认为，短期内受益于沿海煤价上涨的中煤能源和兖州煤业值得关注，同时建议关注资产注入概念的大有能源和冀中能源。