20171024-太平洋-星网宇达-002829.SZ-营收稳健增长_内生外延图发展_4页_718kb

星网宇达（002829）总结

核心内容

星网宇达是一家专注于国防军工领域的航天装备企业，近年来在营收增长和业务拓展方面表现突出。公司坚持“以惯性技术为中心，行业应用为驱动”的发展战略，通过内生增长与外延并购相结合的方式，不断拓展其在惯性技术产业链上的布局。

主要观点

• 营收稳健增长：公司2017年前三季度实现营业收入1.99亿元，同比增长15%。其中，第三季度营收增长5%，但净利润出现较大下滑，主要受股权激励费用影响。
• 利润短期承压：尽管营收增长，但公司第三季度净利润同比下降23%，扣非净利润同比下降13%。管理费用同比增长69%，主要由于股权激励费用的分摊。
• 业务拓展广泛：公司已将惯性技术应用到光电稳控、雷达、红外探测、无人机、浮空器等多个领域，形成了多项关键技术。
• 外延并购增强竞争力：公司通过投资凯盾环宇和并购明航科技，进一步完善了在海工装备领域的布局，提升了市场拓展能力。
• 财务预测乐观：预计2017年和2018年的每股收益（EPS）分别为0.50元和0.96元，公司给予“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通（百万股）：160/38
• 总市值/流通（百万元）：5,552/1,317
• 12个月最高/最低（元）：100.95/25.42

财务预测（单位：百万元）

预测指标

风险提示

• 公司军工业务占比较大，订单获取和收入确认存在不确定性。
• 市场竞争加剧可能影响盈利能力。
• 技术研发和应用的不确定性可能影响业务拓展速度。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。

证券分析师信息

• 王文龙

  • 电话：021-61376587
  • E-mail：wangwenlong@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517080001

• 徐中华

  • 电话：010-88321611
  • E-mail：xuzh@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517070001

资料来源

• Wind
• 太平洋证券整理