普华永道-2020年中国电力与公共事业行业并购活动回顾及未来展望-2021.4-29页_1mb

低碳、多元、责任投资总结

核心内容

本报告聚焦中国电力与公共事业行业在“碳中和”目标下的投资趋势，涵盖行业细分领域、投资吸引力分析、并购交易回顾以及未来战略展望。报告指出，随着全球对碳减排的重视，中国正加快向绿色低碳转型，推动可再生能源和综合能源服务的发展，同时鼓励多元化资金进入能源行业，以支持“零碳”投资需求。

主要观点

• “碳中和”成为投资热点：中国承诺2030年碳达峰、2060年碳中和，推动绿色基础设施投资需求达70万亿元，使可再生能源、储能、氢能等成为投资重点。
• 多元化资金进入能源行业：全球资本对低碳能源的投资热情持续高涨，包括私募投资机构、养老金、主权基金等，同时中国推动绿色金融政策，如REITs试点、补贴确权贷款等。
• 并购活动活跃：2018-2020年中国电力与公共事业行业并购总金额近16,000亿元，其中可再生能源占比显著提升，达到80%以上。
• 行业整合与合作：政府与企业、企业与企业之间的战略合作，以及区域经济合作（如RCEP、中欧协定）将推动能源行业向净零排放转型。
• 传统能源面临挑战：火电等传统能源行业因“碳中和”目标受到限制，交易量下降，投资吸引力减弱，而核电在政策支持下仍有增长潜力。

关键信息

电力行业细分领域

• 传统能源：包括火电（燃煤、燃气、燃油）和核能发电。
• 可再生能源：涵盖水电、光伏、风电、新能源汽车电源及储能、其他新能源发电（如生物质能、垃圾焚烧、地热能、潮汐能等）以及综合发电。
• 输配电：包括电网建设投资、输配电设备研发制造。

公共事业行业细分领域

• 水务：涵盖原水、供水、节水、排水、污水处理及水资源回收利用。
• 燃气：包括燃气的生产、运输及供应，但不属于公共事业分析范畴，将在油气行业报告中详细分析。
• 供暖：包括城市采暖及工业供热设备制造及热站建设运营。
• 其他：包括固废、危废、生活垃圾处理及其他市政公用服务。

中国电力与公共事业行业并购回顾（2018-2020）

• 并购总金额：累计近16,000亿元，2020年交易金额达11,295亿元。
• 可再生能源并购：2020年交易数量为304笔，交易金额1,954亿元，占电力行业投资总额的80%以上。
• 输配电并购：2020年交易15笔，金额约256亿元，其中国家电网收购智利CGE公司占79%。
• 主要交易特征：
  • 电力行业并购持续活跃，年均增幅23%。
  • 绿色低碳能源投资成为主要推动力。
  • 跨境并购受限，境内资产和产业链投资更受青睐。
  • 传统能源交易量下降，核电交易量上升。

中国公共事业行业并购回顾（2018-2020）

• 并购总金额：2020年达8,853亿元，剔除国家管网集团相关交易后为739亿元，较2019年增长151%。
• 主要交易特征：
  • 水务行业交易数量和金额分别增长40%和68%，达到70笔和283亿元。
  • 燃气行业交易金额增长显著，2020年达257亿元，较2019年增加157亿元。
  • 供热与固废处理行业因“碳中和”目标投资活跃，危废行业交易金额达145亿元。

“碳中和”主题下的投资战略

• 可再生能源投资：包括电站投资、分布式电站、产业链投资、碳资产等。
• 技术投资：如CCUS、储能、数字化等技术成为支持“碳中和”的关键手段。
• 责任投资：投资者越来越重视ESG（环境、社会和治理）因素，推动企业向低碳、可持续发展转型。

行业趋势与展望

• 可再生能源：预计“十四五”期间可再生能源装机容量将大幅提升，占我国电力总装机量的比例将超过50%。
• 输配电：随着高比例可再生能源接入，电网灵活性和承载力成为关注重点，特高压、微电网、智能电网等技术将得到更多投资。
• 公共事业：水务、燃气、供热等领域因政策支持和市场开放度提升，迎来更多并购机会。
• 责任投资：企业需考虑社会价值，打造“美好企业”，推动行业可持续发展。

行业投资吸引力分析

2020年重大交易案例

技术投资趋势

数据收集方法与免责声明

• 数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析。
• 数据调整：剔除国家管网集团相关交易，以及非控制权转移的内部重组交易。
• 免责声明：本报告数据可能与前期新闻稿存在差异，主要由于交易数据更新、剔除非控制权交易及汇率调整。

总结

“碳中和”目标正深刻影响中国电力与公共事业行业的投资方向和并购趋势，推动绿色低碳能源成为投资核心。可再生能源投资持续升温，传统能源投资逐渐式微，输配电技术需求上升，同时多元化资金进入能源行业，责任投资理念逐渐深入人心。未来，行业整合、技术赋能和责任投资将成为推动行业可持续发展的关键动力。