普华永道-2020年中期中国行业并购市场回顾及展望：电力与公共事业行业-2020.8-26页_1mb

疫情下的电力与公共事业并购总结

核心内容

2020年上半年，全球与中国电力与公共事业行业的并购活动受到新冠疫情的显著影响，但整体仍展现出强劲的复苏势头和长期发展趋势。电力与公共事业行业在能源转型、碳中和目标、ESG投资以及数字化升级的推动下，持续吸引资本关注，尤其在可再生能源和水务领域表现突出。

主要观点

全球趋势

• 交易下降：受疫情影响，全球电力与公共事业行业交易数量和金额分别下降17%和32%，平均交易金额降至5.2亿元人民币，为2017年以来最低。
• 能源转型与碳中和：能源转型和碳中和议程将持续推动可再生能源、能源效率和综合能源的投资，促使电力与公共事业行业结构变化。
• ESG投资：企业对ESG和绿色责任投资的关注度显著提升，国际企业与政府机构积极响应可持续发展倡议，如RE100。
• 技术驱动：自动化和数字化技术供应商受到并购方青睐，有助于提升运营效率与降低风险。
• 基础设施投资：能源基础设施投资因现金流确定性而更具吸引力，特别是在新能源电站、充电基础设施等领域。

中国趋势

• 交易活跃度：中国电力与公共事业行业并购交易在2020年上半年保持较高活跃度，交易金额和数量分别同比增长45%和293%，达到最近3年最高。
• 国内主导：国内交易占据主导地位，占比分别为95%（电力行业）和96%（公共事业行业），显示了国内市场的强劲需求。
• 国企主导：国企仍然是电力与公共事业并购的主要投资者，交易数量和金额占比分别为53%和50%，但民企参与度显著提升。
• 可再生能源主导：可再生能源领域成为并购热点，尤其是光伏、风电和新能源汽车电源。
• 政策支持：中国政府推动能源革命、生态环境治理和绿色金融体系建设，为行业并购提供政策支持和资金保障。

关键信息

电力行业

• 交易结构：
  • 可再生能源：2020年上半年交易数量和金额分别占比88%，成为主要投资方向。
  • 传统能源：交易数量降至自2016年以来最低点（12笔），主要受政策影响。
  • 输配电：交易数量同样降至2016年以来最低点（6笔）。
• 投资方向：
  • 国内交易为主，占比95%。
  • 海外交易大幅减少，仅3笔，交易金额同比下降63%。
• 重大交易事件：
  • 大众中国对国轩高科战略投资87亿元。
  • 国家能源集团与法国电力集团合资收购东台海上风电项目。
  • 中国华电收购华电福新能源股份有限公司。
  • 重庆三峡水利电力收购长电联合能源和两江长兴电力。
  • 五大发电集团在可再生能源领域持续活跃。
• IPO事件：
  • 超过10家企业成功上市或过会，科创板为新能源电力与电力科技公司提供新融资途径。

公共事业行业

• 交易结构：
  • 水务行业：交易数量和金额分别增长53%和88%，成为最活跃领域。
  • 燃气行业：交易金额同比增长显著，达到136亿元，为2017年以来最大值。
  • 其他领域：危险废物处理、固体废物处理等也保持较高活跃度。
• 投资方向：
  • 国内交易占比96%，海外交易几乎停滞。
• 投资人结构：
  • 国企和私企为主要投资者，分别占交易金额的41%和43%，私企在交易数量上占优。
• 重大交易事件：
  • 浙富控股收购浙江申联环保集团和杭州富阳申能固废环保再生公司。
  • 中国城乡控股收购北京碧水源科技。
  • 天津市环境建设投资有限公司收购多家环保公司。
  • 云南云能创益股权投资基金收购云南省天然气有限公司。
  • 江苏高科石化收购苏州中晟环境修复公司。
  • 私企主导的燃气相关交易，如新疆东方环宇燃气股份有限公司和北京中航泰达环保科技等。

并购展望

• 资本多元化：随着ESG和绿色投资理念的深化，更多元化的资金将涌入电力与公共事业行业，包括国企、民企、PE/VC基金等。
• 资产灵活化：分布式能源和轻资产模式将成为未来并购的重要方向，推动综合能源服务的发展。
• 技术升级：自动化和数字化技术的引入将提升行业效率与稳定性，尤其是电力物联网技术，有助于保障电力供应安全和开拓数字经济市场。
• 政策导向：政府将继续支持能源结构转型、生态环境治理和基础设施建设，为并购活动提供政策和资金支持。

总结

电力与公共事业行业在疫情背景下虽面临短期挑战，但长期仍保持积极发展趋势。可再生能源和水务领域成为主要投资热点，国企与民企合作加深，资本端多元化发展，技术端智能化升级，推动行业向更清洁、更高效、更可持续的方向迈进。