20221120-国金证券-交通运输产业行业研究_快递单票收入小幅上升_VLCC运价明显上涨_14页

交通运输行业周报总结

核心内容

交通运输行业本周整体表现不佳，交运指数下跌1.8%，跑输沪深300指数（+0.3%）2.1个百分点，排名24/29。其中，快递板块涨幅最大（+0.2%），机场板块跌幅最大（-5.9%）。

主要观点

快递板块

• 行业数据：2022年10月，全国快递服务企业业务量完成98.6亿件，同比下降0.9%；业务收入完成902亿元，同比下降0.7%；单票收入9.15元，同比增长0.2%。
• 公司表现：顺丰、韵达、圆通、申通业务量同比分别增长12.7%、下降11.6%、增长0.6%、增长13.2%，市场份额分别为9.52%、15.39%、16.05%、12.69%。价格战监管持续，资本开支高峰或已过去，产能与业务量更匹配，盈利有望释放。
• 投资建议：推荐顺丰控股、圆通速递。

物流板块

• 化工物流：随着检修结束，石化企业复产，危化品物流需求增加。化工物流具有高门槛，监管趋严导致供给受限，需求稳定增长，龙头业绩增长确定性强。
• 公司动态：兴通股份拟收购中远龙鹏15%股权，建立战略合作关系，预计提升其在液化气运输领域的竞争力。
• 投资建议：推荐宏川智慧、盛航股份。

航空机场板块

• 行业数据：2022年10月，航空客运量同比下降30%，但环比提升6%。票价同比上涨14%，环比下降2%。国际航线受防疫政策优化影响，有望增班。
• 疫情影响：国内疫情仍对经营造成压力，但中长期需求恢复可期。IATA与ACI预测2024年全球航空需求将超过2019年。
• 投资建议：推荐中国国航。

航运板块

• 运价表现：VLCC运价明显上涨，油运运价BDTI与BCTI环比均上升，同比大幅增长。干散货运价BDI、BPI、BCI、BSI均环比下降，但同比降幅较大。
• 公司业绩：中远海能Q3归母净利4.81亿元，同比增长581.8%；招商轮船Q3归母净利9.76亿元，同比增长5.62%；招商南油Q3归母净利5.21亿元，同比增长864%。
• 投资建议：关注油运复苏机会。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金交通运输产业指数：2243
• 沪深300指数：3802
• 上证指数：3097
• 深证成指：11180
• 中小板综指：11978

个股表现

• 涨幅前五：中谷物流（+8.5%）、山航B（+6.5%）、德邦股份（+2.4%）、万林物流（+2.0%）、东方嘉盛（+1.7%）
• 跌幅前五：嘉友国际（-9.7%）、重庆路桥（-9.0%）、白云机场（-8.3%）、中国国航（-7.6%）、华夏航空（-7.0%）

风险提示

• 疫情：疫情可能对航空需求造成超预期影响。
• 油价：油价上涨将增加运输成本。
• 汇率：人民币贬值可能增加航空公司汇兑损失。
• 价格战：快递行业价格战可能对业绩造成压力。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内下跌幅度超过大盘5%以上。

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