深度报告-20240613-国盛证券-易点天下-301171.SZ-国际化智能营销服务商_AIGC引领品牌出海新浪潮_27页_1mb

公司概况

易点天下成立于2011年，是一家国际化智能营销服务商，2022年在深交所上市，主要提供全球营销推广服务，帮助客户获取流量、提升品牌知名度和实现变现。2023年海外收入占比达87.49%。公司业务包括效果广告、品牌广告和媒体账户管理服务，专注于电商、娱乐、应用等领域的增长需求，并深耕中长尾媒体渠道。

核心业务分析

核心业务为效果广告，占94.64%营收，收入增长得益于电商出海和游戏等领域的扩张。公司通过头部媒体（如Google、Meta）和中长尾媒体（如小米、Vivo）覆盖全球流量，采用差异化计费模式（CPA）降低客户风险，KPI达成率长期稳定。

业绩表现与增长催化剂

• 2023年：营收下滑至214.3亿元（同比-70.4%），净利润大幅下滑至21.7亿元（同比-1720%），主要受汇率和费用影响。
• 2024Q1：营收同比增长166%至48.1亿元，净利润增长212%至0.5亿。
• 增长驱动：电商出海、跨境电商独立站崛起、游戏和短剧营销需求提升，政策支持和中长尾媒体机会进一步扩展。

投资建议与风险

• 投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为28.2亿、35.7亿、43.2亿元，同比增长2978%、2683%、2082%。给予2025年PE 28倍，目标市值100亿元，“买入”评级。
• 风险提示：政策监管风险、竞争加剧风险、汇率波动。

发展亮点

公司布局AIGC技术，推出KreadoAI平台，提升效率并实现降本增效。与亚马逊、阿里云等达成战略合作，推动AI赋能营销，技术投入持续扩大，462%的研发费用率（2024Q1）支撑强劲创新能力。

公司依托全球化资源扩张，聚焦电商与娱乐领域出海需求，技术能力与合作深度为中长期增长提供强力支撑，业绩弹性高于行业标准。