20250613-南华期货-镍_不锈钢_当前价格接近支撑线_基本面仍然承压_5页_1mb

镍&不锈钢市场分析总结

核心观点

当前价格接近支撑线，基本面仍承压，镍价维持底部震荡；后续需关注现货成交及宏观消息。

供需分析

• 镍矿：菲律宾镍矿短期支撑仍存，印尼内贸基准价下移，但高价矿与弱需求压制中间环节利润。
• 镍铁：镍铁价格持续下行，高冰镍经济性低于镍铁，减产无明显趋势，利润压力大。
• 不锈钢：传统需求淡季需求疲软，库存去库缓慢，青山限价调控后价格有所企稳。
• 新能源：镍盐需求恢复缓慢，维持“以销定产”。

利多因素

• 不锈钢厂部分停产减产释放成本支撑。
• 镍矿价格支撑仍存。
• 青山恢复限价手段带来潜在托市预期。

利空因素

• 不锈钢库存去库缓慢，需求持续低迷。
• 进入传统需求淡季，下游采购意愿不足。

价格预测

• 当前波动率（20日滚动）达15.17%，历史百分位32%。
• 短期价格区间维持震荡，需突破当前支撑或受宏观提振。

策略建议

1. 套保建议

   • 库存管理：卖出沪镍期货对冲现货下跌风险（套保比例60%）。
   • 采购管理：买入远期合约锁定采购成本（依据采购计划）。

2. 产业动态指标

   • 沪镍主连价格：120,000元/吨，环比降幅14.7%。
   • 不锈钢主连：12,585元/吨，环比降幅0.8%。
   • LME镍库存环比增幅72吨（历史偏低）。
   • 中国社会镍库存环比下降2,178吨。

关键数据追踪

• 库存与基差：镍生铁、不锈钢库存高于往年同期；基差维持负值，进口镍溢价扩大。
• 原料利润：印尼高镍生铁价格下降，国内镍铁冶炼利润受压，新能源前驱体需求不足。
• 未来焦点：新能源电池级硫酸镍与一级镍豆价差扩大，需关注增量需求释放节奏。