20260309-国金证券-3月9日信用债异常成交跟踪_8页_896kb

信用债异常成交跟踪报告总结

核心内容

本报告跟踪了2025年3月9日信用债市场异常成交情况，包括折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交及成交收益率高于5%的个券。重点分析了估值价格偏离、估值收益率偏离、隐含评级、主体评级、行业分布及成交规模等关键指标。

主要观点

1. 折价成交个券

• “24铁道MTN005B” 是折价成交中最显著的个券，估值价格偏离为-0.30%，成交规模达10080万元。
• 折价成交个券中，交通运输行业 和 城投债 占比较大。
• 信用债估值价格偏离主要集中在(0,5]区间，非金信用债折价成交期限主要分布在2至3年，其中3至4年期品种占比最高；二永债折价成交期限主要分布在4至5年，其中4年内品种占比最高。

2. 净价上涨成交个券

• “25东锦V1” 是净价上涨成交中估值价格偏离最大的个券，偏离幅度为0.45%。
• 非银金融债在净价上涨成交中排名靠前。
• 净价上涨成交个券中，城投债 和 非银金融债 占比较大，其中“24产融05”、“23产融08”、“23产融10”等非银金融债估值价格偏离较大，但收益率较高。

3. 二永债成交情况

• “25秦农商银行二级资本债01” 是二永债中估值价格偏离较大的个券，偏离幅度为-0.02%。
• 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中4年内品种占比最高。
• 二永债中，国有行 和 城商行 成交规模较大，尤其是**“21建设银行二级01”** 和 “21中信银行01” 成交规模超过10亿元。

4. 商金债成交情况

• “25厦门国际银行债02” 是商金债中估值价格偏离较大的个券，偏离幅度为0.02%。
• 商金债成交期限主要分布在2至3年，城投债 和 非银金融债 成交规模较大。
• 商金债中，城商行 和 股份行 成交规模较高，其中“23中信银行01”、“23光大银行债01”等品种成交规模较大。

5. 成交收益率高于5%的个券

• “24产融05” 是成交收益率高于5%的个券中估值价格偏离最大的个券，偏离幅度为0.10%。
• 非银金融债在成交收益率高于5%的个券中占比高，尤其是**“24产融05”、“23产融08”**等。
• “21金地04” 和 “23万科MTN002” 等房地产行业个券成交收益率较高，但隐含评级较低。

关键信息

• 折价成交个券：主要集中在交通运输、城投债等，其中“24铁道MTN005B”、“24铁道MTN003B”等折价幅度较大。
• 净价上涨成交个券：主要集中在城投债和非银金融债，其中“25东锦V1”、“24产融05”等净价上涨幅度较大。
• 二永债成交：主要集中在国有行和城商行，其中“21建设银行二级01”、“21中信银行01”等成交规模较大。
• 商金债成交：主要集中在城投债和非银金融债，其中“25厦门国际银行债02”、“23中信银行01”等成交规模较大。
• 高收益成交个券：主要集中在非银金融债和房地产行业，其中“24产融05”、“23产融08”等收益率较高。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告基于Wind数据，可能存在统计偏差或遗漏。
2. 高估值个券出现信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化。

附注

• 报告由国金证券研究所发布，分析师为尹睿哲和李豫泽。
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。
• 报告内容不得用于任何违法用途，未经授权不得复制、转发、转载等。