20240423-天风证券-半导体行业研究周报_台积电指引AI需求持续强劲_看好存储板块业绩表现_43页_8mb

行业研究周报总结

1. 行业评级与前景

• 行业评级：维持“强于大市”，短期关注需求变化，长期看好估值低位蓝筹股和经营优化公司。
• 行业展望：预计2024年半导体行业温和复苏，AI将成为主要增长驱动力，存储和先进封装需求持续提升。

2. 市场需求与趋势

• AI驱动增长：台积电指引AI需求强劲，2024年AI相关营收占比达13%，未来五年CAGR预计50%。
• 存储复苏：存储周期触底反弹，产品涨价逻辑延续，看好国产模组厂。
• 消费电子与新能源汽车：PC和手机市场逐步复苏，新能源汽车需求稳定，但价格竞争加剧。

3. 关键公司动态

• 台积电：1Q24营收环比下降，但AI需求支撑毛利率53.1%；2Q24营收指引中值200亿美元。
• 联想：发布AIPC新品，推动新一轮换机周期。
• 三星、SK海力士：存储市场占有率提升，HBM3E技术推动服务器需求增长。

4. 产业链分析

• 设计与封测：营收改善明显，先进封装需求供不应求。
• 设备与材料：需求恢复中，国产替代加速。
• 功率器件与模拟芯片：下游需求分化，功率器件稼动率提升。

5. 风险提示

• 地缘政治风险、需求复苏不及预期、技术迭代速度放缓。

重点关注标的

• 半导体设计：江波龙、普冉股份、紫光国微等。
• 半导体材料设备：北方华创、长川科技、中微公司等。
• IDM代工封测：时代电气、士兰微、闻泰科技等。
• 卫星与AI产业链：电科芯片、华力创通等。

分析师：潘暕、骆奕扬、程如莹、李泓依