20230826-西南证券-科锐国际-300662.SZ-灵工业务逐步复苏_静待招聘市场景气度回暖_7页_1mb

科锐国际2023年中报分析总结

业绩概况

2023年上半年，科锐国际实现营收475亿元，同比增长79%；归母净利润10亿元，同比下降259%。毛利率降至76%（下降23个百分点），净利率为24%（下降14个百分点）。

业务分析

1. 灵活用工：业务逐步复苏，Q2在册人员环比增长37%至32700余人，技术类岗位占比高。
2. 海外布局：中国大陆以外收入124亿元（增长1447%），通过收购子公司股权加速全球化。
3. 数字化建设：技术投入10亿元，增长308%，平台服务链接客户31万家，招聘岗位数增长1314%。

财务预测

• 假设灵活用工业务增速300%/350%/300%，毛利率逐步回升。
• 预测2023-2025年归母净利润复合增长率152%，目标价3979元（维持“买入”）。

投资建议

给予2024年23倍PE，目标价3979元，维持“买入”评级，受益于市场复苏和龙头溢价。

风险提示

政策法规变化、宏观经济波动、市场竞争加剧及灵活用工增速不及预期。