20230317-川财证券-大制造行业周报_氢能产业化或将提速_电解槽项目招标大幅增长_12页_484kb

氢能产业化或将提速，电解槽项目招标大幅增长

核心内容总结

国家战略与行业趋势

2023年，中国经济面临出口压力，但疫情管控影响逐步减弱，国内经济增长动力有望修复。国家加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，强化双循环建设作为国家安全保障的重要组成部分。在这一背景下，数字化、智能化、双碳目标和绿色化成为制造业转型升级的主要方向。

• 数字化与智能化：关注泛半导体产业链和智能化应用产业链。
• 绿色化与双碳目标：重点布局低碳新能源、智能电网及储能产业链。
• 自主可控与进口替代：关注航空航天及关键机电设备与零部件国产化机会。

市场表现

本周主要指数普跌，但机械设备行业和国防军工行业表现分化：

• 上证指数上涨0.63%，沪深300下跌0.21%，创业板综下跌2.05%，中证1000下跌0.91%。
• 机械设备行业周跌幅2.06%，跑输上证综指2.69个百分点。
• 国防军工行业周跌幅2.31%，跑输上证综指2.95个百分点。

行业动态

1. 特高压建设提速：2023年特高压投资有望超过1000亿元，国家电网陇东送山东±800千伏特高压直流输电工程开工，预计年输送电量超360亿度。
2. 氢能产业化加速：在政策支持和产业链降本的推动下，氢能应用将加速，绿氢作为终极理想形态，2023年燃料电池示范群项目密集落地，氢车销量预计增长超100%。

关键观点

• 短期策略：下周应继续防守反击，把握板块轮动规律，不追高，规避补跌板块。
• 中期布局：重点关注具备业绩或增长预期支撑的航天军工（民参军、导弹）、新能源（风电、储能、氢能、核能）等先进制造板块。
• 国产化趋势：资本市场持续关注国产化赛道，相关受益行业仍将是资本配置的重点。

主要观点

2023年经济与政策环境

• 出口压力：中国经济面临一定的出口压力，但疫情管控影响减弱，国内消费和投资逐步恢复。
• 双循环战略：国家强调构建双循环新发展格局，以提升产业链供应链韧性与安全水平。
• 新能源与绿色转型：氢能作为能源转型的重要方向，政策支持力度加大，产业链发展提速。

投资策略建议

• 短期操作：市场风格变化可能影响机械行业估值中枢，建议投资者关注板块轮动，采取防守反击策略。
• 中期配置：优选行业景气度持续的专精特新子行业，重点配置基本面良好、超跌个股。
• 成长性科技制造：继续关注成长性科技制造业企业及双碳背景下新型优质赛道。

关键信息

重点行业与赛道

• 航天军工：包括民参军、导弹等细分领域。
• 新能源：涵盖风电、储能、氢能、核能等。
• 泛半导体与智能化应用：受益于数据安全和智能化发展趋势。
• 低碳绿色能源：如智能电网、储能等。

重点个股

• 机械设备行业：铁科轨道、博深股份、法尔胜、铁建重工、慈星股份等涨幅较大；宏盛股份、迈得医疗、银宝山新、鞍重股份、三超新材等跌幅较大。
• 国防军工行业：中国卫通、华力创通、睿创微纳、景嘉微、海兰信等涨幅居前；菲利华、成飞集成、中航电测、航天电器、中航重机等跌幅较大。

风险提示

• 政策执行风险：产业政策推动和执行可能低于预期。
• 市场风格变化：可能导致机械行业估值中枢下行。
• 成本压力：成本向下游转移程度可能低于预期，影响盈利能力。

行业动态分析

特高压建设

• 投资规模：2023年特高压投资有望超过1000亿元。
• 项目进展：国家电网陇东送山东±800千伏特高压直流输电工程开工，预计年输送电量超360亿度。
• 未来预期：2023年特高压直流开工规模为历史最高，核准和开工节奏有望超历史水平。

氢能发展

• 产业化提速：在政策支持和产业链降本推动下，氢能应用将加速。
• 绿氢前景：绿氢是氢能应用的终极形态，2022年国内电解水制氢设备出货量同比大幅增长106%，燃料电池系统价格下降，氢车市场销量增长超110%。
• 技术路线：碱性电解已大规模应用，PEM电解处于小规模应用阶段，SOEC电解尚处实验室阶段。

结论

2023年，随着国家双循环战略的推进，氢能和特高压等绿色与科技制造行业有望成为投资重点。尽管本周市场整体表现偏弱，但部分细分行业如氢能、航天军工和新能源等仍具备较强的发展潜力。投资者应关注国产化、成长性与估值合理等因素，合理配置资源，把握行业轮动机会。同时，需警惕政策执行不力、市场风格变化及成本压力等风险。