20221201-川财证券-氢能行业月报_电解槽规模效应有望逐步凸显_11页_315kb

电解槽规模效应有望逐步凸显

核心内容总结

一、行业概况与投资观点

• 电解槽产能集中：截至2022年底，全球排名前20的电解槽生产商总产能达14GW，其中8家来自中国，隆基绿能、派瑞氢能和阳光电源位列前三，产能均超过1GW。
• 制氢技术路径：国内电解槽生产商以碱性电解水制氢为主，部分企业（如派瑞氢能、阳光电源）同时具备碱性和质子交换膜（PEM）电解槽供应能力。国外企业中，碱性和PEM制氢企业数量相当。
• 绿氢发展趋势：可再生能源电解水制氢是实现绿氢经济性的关键路径，电解槽技术进步和规模化将有效降低制氢成本，推动绿氢商业化进程。
• 投资建议：建议关注氢能产业链布局完善、具备核心技术竞争力的企业投资机会。

二、行业数据与资讯

• 燃料电池汽车销量：2022年10月燃料电池汽车产销均完成300辆，同比增长显著。
• 地方氢能规划：
  • 广东省中山市：计划到2025年实现氢燃料电池汽车不少于1000辆、氢能船舶不少于10艘、加氢站不少于15座。
  • 四川省：目标到2030年氢能产业总产值达1000亿元，燃料电池汽车应用规模达8000辆，加氢站达80座。
  • 安徽省：计划到2025年燃料电池系统产能达10000台/年，整车产能达5000辆/年，加氢站达30座。
  • 湖南省：计划到2025年建成加氢站10座，推广应用氢燃料电池汽车500辆。
  • 北京市：2023年前推广氢燃料电池汽车3000辆，2025年前累计推广量突破1万辆，加氢站达74座。
• 政策支持：工信部等三部门联合发布《有色金属行业碳达峰实施方案》，支持企业参与可再生能源和氢能系统建设，推动电解铝行业向网电转化。

三、A股市场表现

• 氢能源板块上涨：2022年11月氢能源指数上涨7.19%，上证指数上涨8.91%，沪深300上涨9.81%。
• 行业涨跌情况：涨幅前三为SW房地产、SW建筑材料、SW商贸零售；跌幅前三为SW国防军工、SW电力设备、SW计算机。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：中油资本（+54.44%）、科新机电（+44.93%）、中国重汽（+31.18%）、中材科技（+29.98%）、纽威股份（+28.80%）。
  • 跌幅前五：皖仪科技（-20.69%）、汉缆股份（-12.73%）、先导智能（-12.64%）、阳光电源（-12.16%）、同飞股份（-10.64%）。
• 板块估值：截至11月30日，氢能源板块整体PE TTM为16.61，历史分位值为41.35%，处于历史较低水平。

四、重点公司动态

• 北汽福田：11月8日与百胜中国、空气产品公司签署战略合作协议，将在上海嘉定区打造氢燃料电池物流车辆应用场景。
• 德迈仕：氢能源车零部件项目进展显著，节气门轴已量产，空压机零件通过博世审核，预计明年年初量产。
• 中国能建：在辽宁签约3个氢能相关项目，包括储能制氢一体化、新能源制氢制氨及地热可再生能源项目。
• 欣锐科技：与上海捷氢科技签署战略合作框架协议，涉及燃料电池关键零部件研发、车用产品推广等。
• 上海电气：成立全资控股子公司“上海氢器时代科技”，业务涵盖加氢及储氢设施、气体分离设备等。
• 厚普股份：与多家企业合资成立“成都集氢科技”，拓展储氢合金材料及固态储氢装置业务，完善氢能产业链。

风险提示

• 供应链瓶颈：可能导致氢能设备供应不足，影响市场需求。
• 市场推广不及预期：氢能应用场景拓展缓慢可能制约行业发展。

行业发展趋势展望

随着电解槽技术不断进步和产能规模化，绿氢成本将逐步下降，商业化进程加快。建议投资者关注具备核心技术、完善产业链布局的氢能企业，把握行业增长机遇。