20210907-东方财富证券-传媒互联网行业周报_网游未成年保护升级_板块企稳反弹（2021年第34周）_11页_625kb

报告摘要

2021年第34周，传媒（中信）板块和恒生科技指数均出现明显反弹。传媒（中信）指数上涨3.48%，强于沪深300和创业板；恒生科技指数上涨6.43%，年内累计下跌20.14%。A股和港股均出现领涨公司，如联创股份、新东方在线等，表明市场情绪逐步企稳。

政策影响
- 8月30日，国家新闻出版署发布《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，限制未成年人游戏时间，要求实名认证。
- 未成年人流水占比较低，对行业短期收入影响有限，但可能对活跃用户产生一定影响。
- 游戏行业估值处于历史底部，政策利空释放后，市场情绪企稳，估值有望恢复正常。
市场表现
- A股游戏公司表现强劲，如三七互娱、完美世界、吉比特等，其热门游戏在畅销榜上保持高位。
- 抖音818新潮好物节推动直播带货增长，电商行业进入旺季。
- 广告市场7月花费同比增长12.4%，其中电梯广告增长显著，消费品广告主占据主导地位。
产品动态
- 下半年将有多款重磅游戏上线，如腾讯《英雄联盟手游》、网易《哈利波特：魔法觉醒》、暴雪《炉石传说：佣兵战纪》、吉比特《地下城堡3》等。
- 买量成本趋稳，部分热门游戏如《斗罗大陆：魂师对决》、《一念逍遥》买量投放较多，对业绩产生影响。

行业数据
- 传媒（中信）指数上涨3.48%，强于沪深300（0.33%）和创业板（-4.76%）。
- 恒生科技指数上涨6.43%，年内累计下跌20.14%。
- 7月广告市场花费同比增长12.4%，电梯广告花费同比增长188.3%。
重点公司表现
- A股公司：联创股份、*ST艾格、值得买、金财互联、宝通科技涨幅靠前；盛通股份、梦网科技、*ST长动、力盛赛车、智度股份跌幅靠前。
- 港股公司：新东方在线、快手-W、汽车之家-S、阿里健康、明源云涨幅靠前；众安在线、中芯国际、比亚迪电子、华虹半导体、金蝶国际跌幅靠前。
投资建议
- 建议关注符合政策导向、发展迅速的细分行业标的，如芒果超媒（用户增长、剧集表现）、星期六（直播电商、抖音布局）、视觉中国（业绩复苏、NFT化）、阜博集团（版权保护、港股通）。
- 建议关注短期可能受政策影响，但长期稳定、估值处于底部的标的，如腾讯控股（护城河稳固、视频号变现）、快手（商业化加速、港股通）、完美世界、吉比特、三七互娱（产品储备充足、估值低）。

代码	简称	总市值（亿港/元）	2020PE	2021EPE	2022EPE	股价（港/元）	评级
0700.HK	腾讯控股	46,846	29.31	-	-	488.00	未评级
1024.HK	快手	3,750	-3.22	-	-	90.15	未评级
300413.SZ	芒果超媒	834	42.10	33.36	27.60	44.60	增持
03738.HK	阜博集团	153	223.94	-	-	7.81	未评级
002624.SZ	完美世界	295	19.04	18.87	12.66	15.20	买入
603444.SH	吉比特	281	26.89	17.81	16.83	391.45	增持
002555.SZ	三七互娱	440	15.95	14.14	11.86	19.86	买入
002291.SZ	星期六	170	697.58	49.71	27.08	22.79	增持
000681.SZ	视觉中国	91	64.51	38.98	30.55	13.03	未评级

股票评级：
- 买入：相对指数涨幅15%以上
- 增持：相对指数涨幅介于5%～15%之间
- 中性：相对指数涨幅介于-5%～5%之间
- 减持：相对指数涨幅介于-15%～-5%之间
- 卖出：相对指数跌幅15%以上
行业评级：
- 强于大市：相对指数涨幅10%以上
- 中性：相对指数涨幅介于-10%～10%之间
- 弱于大市：相对指数跌幅10%以上