20231225-中原期货-白糖周报_短期季节性补库支撑反弹行情_23页_1mb

报告总结

原糖市场动态

1. 国际方面

   • 巴西：11月下半月产糖量达1399万吨，同比大幅增加363万吨；累计产糖40817万吨，同比增长7765万吨。12月下旬天气晴朗，利于收割和出口，港口待运船只环比减少，价格稳中有升。
   • 印度：政府限制糖产乙醇量在170万吨，国内糖产量或超原预期，但继续限制出口禁令。原糖利空情绪大部分释放。
   • 泰国：2023/24榨季产量预计下滑，出口受限，糖价下跌空间较有限。

2. 国内方面

   • 现货价格企稳在6400~6620元/吨，产区报价区间有所分化。
   • 进口利润大幅好转，内外价差收窄，国内采购积极性提高。
   • 本年度制糖期已累计产糖89万吨，销量32万吨，产销率大幅提高。

3. 期货与价格走势

   • 郑糖表现强于国际原糖，期货主力合约价格回升，CFTC持仓显示投机多头回落，空头小幅增加。
   • 各港口现货价差收窄，进口利润转正，国内短期补库需求支撑价格反弹。

策略建议

• 短期波动：国际产糖量或超预期，国内需求季节性增长，短期价格或有反弹，但需警惕进口压力。
• 风险提示：巴西、印度继续增产；国内需求不及预期；进口增加施压。

行情回顾

• ICE原糖主力合约价格持续下跌并逼近支撑位，CFTC持仓显示非商业多头减仓。
• 郑糖经历大幅下跌后企稳，受国内基本面支撑，涨幅优于国际糖价。

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