20231225-国投安信期货-白糖周报_供应增加_糖价继续寻底_11页_4mb

白糖周报总结

核心内容概述

本报告分析了当前国际与国内市场白糖的供需状况、价格走势及市场预期。整体来看，白糖价格在国内外均呈现弱势震荡态势，主要受巴西增产预期及国内需求疲软影响。国际市场上，巴西产量增加导致市场供需格局变化，而印度产量存在不确定性，影响国际市场价格走势。国内市场方面，新糖供应增加，进口利润回升，但下游需求疲软，基本面偏宽松，糖价继续寻底。

主要观点

国际市场分析

• 巴西：榨季进入尾声，预计产糖量将有所下降，但前期超预期增产改变了市场供需格局，美糖偏弱震荡。
• 印度：2023/24榨季截至12月15日，产量为740.5万吨，同比减少10.7%。ISMA预计全年产量为3250万吨，扣除乙醇分流后，食糖供应约2950万吨，供需处于紧平衡状态。
• 泰国：产糖量及出口量均有所波动，需关注其后续生产与出口数据。
• 美糖：价格继续下跌，此前上涨逻辑被证伪，市场交易重心转向国内增产预期与弱需求。

国内市场分析

• 期货市场：郑糖弱势震荡，1月合约基差与3月合约基差均未明显变化，1-3价差与1-5价差显示市场对增产预期的反应。
• 现货市场：新糖报价下调，成交清淡，现货价格在南宁、广州、柳州等地略有波动，整体趋势偏弱。
• 供应端：国内进入压榨高峰，预计2023/24榨季广西产量将增加100万吨，同时因昼夜温差较大，出糖率可能上升，产量存在上调空间。
• 进口端：11月进口量为44万吨，同比减少29.42万吨，但美糖价格大幅回调，进口利润回升，预计后期进口量将增加。
• 需求端：下游观望情绪浓厚，现货成交清淡，需求疲软拖累糖价。

关键信息

国内供需情况

• 产量：广西预计增产100万吨，全国食糖产量有望提升。
• 库存：全国食糖工业库存处于季节性水平，广西与云南库存变化需持续关注。
• 进口：11月进口量同比减少，但进口利润回升，预计后期进口量将有所增加。
• 销量：全国食糖销量呈现下降趋势，产销率较低，显示需求疲软。

国际供需情况

• 巴西：出口船队数量减少，港口拥堵缓解，但乙醇分流对食糖产量影响较大。
• 印度：产量与出口利润存在不确定性，需关注后续数据。
• 美糖：价格持续下跌，未见明显上涨动力。

市场操作建议

• 趋势判断：整体市场趋势偏空，糖价继续寻底。
• 操作星级：★☆☆，表示预判趋势性下跌，但盘面可操作性不强，建议以观望为主。

数据来源与图表说明

• 国内期货与现货数据：来自wind与泛糖科技。
• 国际数据：来自Bloomberg与印度商务部。
• 巴西与印度生产数据：来自UNICA与NOAA。
• 图表内容：
  • 基差图与价差图反映市场预期与价格波动。
  • 库存图显示供需变化。
  • 降雨量图用于分析未来产量预期。

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