20250819-上海证券-固收_宏观周报_A股投资建议关注三条线路_4页_378kb

固收&宏观周报

要点概述

过去一周，美股纳斯达克指数上涨0.81%，纳斯达克中国科技股上涨2.18%，恒生指数上涨1.65%。A股市场整体呈现普涨态势，除纳斯达克、标普500及道指外，Wind全A指数上涨2.95%，多个主要指数上涨2-5%不等。

A股表现

板块方面，沪市蓝筹与成长股票普遍上涨；深市同样蓝筹与成长板块领涨，北证50小幅上涨。30个中信行业中，22个行业上涨，领涨行业包括通信、金融、电子与计算机等，周涨幅超过6%。

ETF市场表现较好，如人工智能、金融科技、储能电池、香港券商等，周涨幅超过9%。

债券与黄金市场

周内利率债价格下跌，10年期国债期货主力合约下跌0.32%，10年期国债活跃券收益率上升5.74BP。美债收益率整体上升，曲线陡峭化。黄金市场出现下跌，一周内美元小幅贬值，黄金现货价格下跌1.73%。

主要风险提示

国际局势存在不确定性，包括中东地缘冲突升级可能，如美俄关系缓和中的谈判未取得实质性成果，可能影响市场情绪。国内方面，稳增长政策不及预期、中美贸易冲突加剧、国内降息落空等均构成潜在风险。

投资建议与风险提示

建议投资者关注三条投资主线：

1. 关注业绩在2025年有改善、估值合理的板块（如港股创新药、券商）等；
2. 关注业绩改善但估值较贵的领域（如科技），顺势参与；
3. 关注估值偏低但有政策预期的周期行业（如光伏、钢铁、煤炭等），但需留意其短期机会较小。

利率债及黄金短期配置价值有限。

风险分析

分析师风险提示：稳增长政策不及预期；中美贸易冲突加剧；地缘冲突风险；国内降息政策延后。