20240805-大同证券-资产配置跟踪周报_债市持续上行后需关注风险_全球市场震荡波及A股_8页_956kb

资产配置跟踪周报（2024年08月05日）总结

一、市场整体回顾

本周，债市持续上行趋势，A股周中放量冲高后出现回调，商品市场后半周表现较为强势。

• 债市：利率债收益率明显下行，尤其中长期债券表现突出。
• A股：周内形成高抛物线，周三放量上涨后下半周受美债波动及国际局势影响出现震荡。
• 商品：尤其黄金表现亮眼，与地缘紧张局势和去美元化趋势相关。

二、各市场分析

1. A股市场

• 驱动因素：周三表现亮眼得益于国内制造业PMI不及预期引发政策预期升温，叠加美联储降息预期强化。
• 后续风险：美国经济数据恶化转悲观，国际市场震荡波及A股。

2. 债券市场

• 牛途未尽：受央行多次降息操作及美联储降息预期推动，利率债下行幅度大。
• 风险提示：债市前期涨幅过大，叠加政策转暖可能带来宏观利好，债券波动性加剧，建议关注短久期配置。

3. 商品市场

• 黄金仍然受益于避险情绪加重新兴经济体紧张局势，回升逻辑未变。

三、投资建议摘要

• A股建议：专注高ROE且估值低位的红利资产，关注蓝筹高现金流因子。
• 债市建议：短久期债券是趋稳策略首选。
• 商品建议：黄金适当增加配置，利用避险属性波动抬升。

风险提示

本次宏观研判基于流动性放缓、政策空间、地缘风险等，建议投资者警惕市场过度敏感于单边政策及外盘波动。