20171127-中泰证券-晨会聚焦—碳排放交易市场或将年内启动_5页_484kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由中泰证券研究所发布，包含多个行业分析及研究分享，重点围绕环保、钢铁、医药、通信、机械五大领域展开，分析了行业发展趋势、政策影响及投资建议。

重点行业透视

1. 环保行业：全国碳排放权交易市场即将启动

• 发展历程：中国碳交易市场自2012年起开始管理温室气体自愿减排交易，2014年底正式实施，首批试点包括北京、上海、天津、广东、深圳、湖北、重庆等。
• 市场准备：全国碳排放权交易市场建设已基本就绪，第一阶段将覆盖石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、电力、航空等重点行业。
• 市场空间：预计到2030年，中国将减少约31.8亿吨碳排放，若碳交易占减排比重50%，按35元/吨价格计算，碳交易市场空间约557亿元。
• 行业影响：碳交易体系的建立将带动环境监测、大气治理等细分行业的发展，重点受益企业包括聚光科技、盈峰环境、龙净环保、清新环境、远达环保、迪森股份等。
• 风险提示：政策推进不达预期，项目建设不达预期。

研究分享

2. 钢铁行业：限产效果显现，板块有望反弹

• 市场表现：本周上证综合指数下跌0.86%，但钢铁板块上涨0.73%。
• 行业动态：11月以来经销商出货情况较好，社会库存下降，显示短期供需关系良好。
• 投资建议：若限产严格执行，将改善供求格局，推动产品价格和利润上行，可关注三钢闽光、八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢等。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压。

3. 医药行业：新版糖尿病防治指南推动胰岛素市场发展

• 指南更新：新版《中国2型糖尿病防治指南》将胰岛素治疗方案前置到二联疗法，有利于胰岛素及类似物企业。
• 市场前景：中国糖尿病患病率11.6%，患者数达1.1亿，诊疗率仅30%-40%，胰岛素市场理论空间约320亿元。
• 投资推荐：重点推荐通化东宝、联邦制药，建议关注华东医药、恒瑞医药等。
• 风险提示：药品研发风险、销售低于预期、政策改变风险。

4. 通信行业：中天科技受益于海缆订单与光棒产能释放

• 公司背景：中天科技是光纤光缆五巨头之一，光棒产能国内第三，2018年产能将快速释放。
• 市场机遇：中国移动2018年光缆集采超预期，带动光缆一体化产业链发展。
• 投资预测：公司预计2017-2018年净利润分别为20.12亿和28.05亿。
• 风险提示：光纤光缆市场需求低于预期、行业竞争加剧、新能源业务拓展不及预期。

5. 机械行业：轨交装备景气向上，受益于“十三五”规划

• 政策支持：《铁路“十三五”发展规划》提出到2020年铁路总里程达15万公里，其中高速铁路3万公里，动车组承担旅客运量比重达65%。
• 行业前景：2018-2020年轨交装备景气度持续向上，铁路固定资产投资有望维持8000亿元/年，城轨投资有望超4000亿元/年。
• 投资推荐：重点推荐中国中车、中铁工业、华铁股份、康尼机电，看好新筑股份、神州高铁、鼎汉技术、众合科技、永贵电器，关注新宏泰、华铭智能。
• 风险提示：动车组招标低于预期，“一带一路”及高铁出海落地不达预期。

关键信息汇总

政策驱动

• 碳交易市场：全国碳排放权交易市场准备就绪，或将启动，对环保行业带来利好。
• 铁路规划：《铁路“十三五”发展规划》出台，推动轨交装备景气度上升。
• 分级诊疗：2015年推行分级诊疗试点，推动糖尿病诊疗渠道下沉，提升胰岛素市场渗透率。

行业趋势

• 环保：碳交易体系推动环境监测与大气治理行业发展。
• 钢铁：限产效果显现，行业盈利高位运行，后期有望进一步改善。
• 医药：胰岛素治疗方案前置，利好相关企业，市场空间广阔。
• 通信：中天科技受益于海缆订单及光棒产能释放。
• 机械：轨交装备需求旺盛，行业景气度持续向上。

投资建议

• 环保：关注环境监测、大气治理龙头公司。
• 钢铁：关注限产执行力度，推荐三钢闽光、八一钢铁等。
• 医药：重点推荐通化东宝、联邦制药，关注华东医药、恒瑞医药。
• 通信：关注中天科技在光缆及新能源领域的布局。
• 机械：推荐中国中车、中铁工业、华铁股份等轨交装备企业。

风险提示

• 政策风险：碳交易推进、限产执行、分级诊疗政策等可能不达预期。
• 市场风险：光纤光缆需求、铁路投资、医药销售等存在波动可能。
• 行业竞争：部分行业如通信、医药存在竞争加剧风险。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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