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沥青期货早报总结（2026年7月22日）

核心内容概览

本报告分析了2026年7月22日沥青期货市场的走势及基本面情况，重点从供给端、需求端、成本端、库存、基差、价差、主力持仓等方面展开，为市场参与者提供投资参考。

一、供给端分析

• 国内沥青产量：2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%；同比下降122.4万吨，降幅48.9%。
• 本周样本企业产量：34.1万吨，环比增加24.91%。
• 样本企业出货量：15.23万吨，环比增加1089.84%。
• 样本企业检修量：预估为143.5万吨，环比减少2.84%。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为20.4338%，环比增加4.074个百分点。
• 炼厂排产：近期炼厂排产有所增产，预计下周供给压力将进一步增加。

二、需求端分析

• 重交沥青开工率：20.4%（环比+0.24%），低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：11%（环比+0.20%），低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：8.8119%（环比-0.85%），低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：23.5%（环比-0.80%），低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：26.5%（环比-1.00%），低于历史平均水平。
• 整体需求：当前需求低于历史平均水平，旺季刺激需求恢复，但整体仍不及预期。

三、成本端分析

• 沥青加工利润：日度为188.18元/吨，环比增加37.10%。
• 延迟焦化沥青价差：周度为-675.8429元/吨，环比减少10.88%。
• 沥青与延迟焦化利润差：减少，显示成本支撑有所减弱。
• 原油走势：原油价格走弱，预计短期内对沥青成本支撑减弱。

四、库存情况

• 社会库存：70.8万吨，环比减少3.80%。
• 厂内库存：72万吨，环比减少2.43%。
• 港口稀释沥青库存：16万吨，环比持平。
• 库存趋势：社会库存和厂内库存持续去库，港口库存维持不变，整体库存压力较小。

五、基差与盘面分析

• 山东现货价：4385元/吨。
• 09合约基差：221元/吨，现货升水期货，偏多。
• 期价走势：09合约期价收于MA20上方，MA20向上，显示短期震荡偏强。
• 主力持仓：净多头，多头增加，市场情绪偏多。

六、价差走势分析

• 沥青期货合约价差：整体呈现震荡走势，部分合约价差波动较大。
• 沥青与原油比价：沥青价格相对原油走势偏强。
• 沥青与燃料油比价：沥青价格相对燃料油偏强。
• 原油裂解价差：显示原油成本支撑有所减弱。

七、主要逻辑与预期

主要逻辑

• 成本端扰动与需求季节性回升交织，短期内沥青期货震荡偏强。

主要利多因素

• 供应停车检修，基建资金到位，道路施工旺季。

主要利空因素

• 原油价格回落，雨季需求受阻，社会库存偏高。

预期

• 沥青2609合约预计在4104-4224元/吨区间震荡。

八、主要风险点

• 原油暴跌风险：若原油价格大幅下跌，可能进一步削弱成本支撑。
• 基建投资推迟：影响需求端恢复速度。
• 环保政策限制：可能对供给端造成压力。

九、结论

综合供给、需求、成本、库存、基差及主力持仓等多方面因素，沥青期货短期震荡偏强，但需警惕原油价格波动及需求不及预期的风险。建议投资者关注沥青2609合约在4104-4224元/吨区间内的走势，同时留意相关政策及市场环境变化。