2019年电力设备行业投资策略：逆周期电网投资稳增长，市场化成长行业扬飞帆-20190102-国金证券-39页_3mb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容

本报告对2019年电力设备与新能源行业投资策略进行分析，指出电网投资进入“新常态”，特高压建设重启，自动化行业将逐步回暖，充电桩市场迎来发展机遇，低压电器行业持续向中高端发展。

主要观点

1. 电网投资与特高压发展

• 投资趋势：电网投资总量平稳，2019年有望止跌反弹，特高压建设具有稳增长和促进电网投资的意义。
• 特高压建设：特高压建设进入第三次高潮，2018年9月国家发布相关通知，推动特高压项目。
• 未来需求：预计2019-2020年特高压主设备投资达458亿元，2020年将迎首次交货高峰。
• 推荐公司：国电南瑞、平高电气、许继电气、中国西电等特高压龙头公司。

2. 自动化行业展望

• 行业现状：2018年自动化行业增速放缓，但2019年下半年有望回暖。
• 行业趋势：工控自动化行业将步入“黄金十年”，增长逻辑从基础设施驱动转向产业升级驱动。
• 政策支持：国家持续推进“中国制造2025”战略，政策支持对自动化行业有利。
• 推荐组合：汇川技术、信捷电气、宏发股份、麦格米特、鸣志电器等白马企业。

3. 充电桩行业分析

• 市场现状：我国新能源车保有量达250万，车桩比为3.4:1，充电桩数量和充电量将快速增长。
• 政策利好：政策向充电桩倾斜，补贴逐步由“车”向“桩”转移，充电桩建设进入发展快车道。
• 市场需求：2019年充电桩数量将快速增长，特别是公共充电桩，其功率将显著提升。
• 推荐组合：充电运营商（特锐德）和设备制造商（盛弘股份、英可瑞、和顺电气、科士达、中恒电气）。

4. 低压电器行业趋势

• 行业现状：国内品牌逐步接近外资水平，行业集中度持续提升。
• 发展趋势：低压电器行业向中高端及成套解决方案发展，预计2019年行业增速保持7%左右。
• 推荐公司：国内品牌中高端市场及系统解决方案表现突出的龙头企业。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：2946.60
• 沪深300指数：3010.65
• 上证指数：2493.90
• 深证成指：7239.79
• 中小板综指：7336.11

公司基本面

风险提示

• 特高压建设进度不达预期
• 大宗商品价格上涨
• 汇率波动等海外风险
• 上游芯片供应紧张
• 公用桩投资建设不达预期
• 宏观经济指标下滑过快

行业发展趋势

• 特高压：国内需求依旧庞大，海外需求增长显著，2020年将迎来交货高峰。
• 自动化：行业进入中速成长期，政策与市场需求双重驱动。
• 充电桩：受益于新能源车快速增长及政策扶持，进入发展黄金期。
• 低压电器：国内品牌向中高端及成套解决方案发展，行业集中度提升。

结论

2019年电力设备与新能源行业整体呈现稳中有升的趋势，其中特高压、充电桩和自动化行业将成为主要增长点，建议重点关注相关龙头企业。