20260720-大越期货-聚烯烃早报_15页_2mb
报告摘要
聚烯烃早报总结
核心内容概述
本报告为2026年7月20日大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃早报，涵盖塑料（L）与聚丙烯（PP）两个品种的市场分析。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期等多个维度对市场进行分析，并附有供需平衡表和库存季节性图表。
塑料（L）市场分析
1. 基本面
- 宏观环境：6月官方制造业PMI为50.3%，重返扩张区间，比5月上升0.3个百分点。
- 中东局势：美伊冲突升级，和平备忘录被推翻，海峡通行中断，外盘原油大幅反弹。
- 供需端：装置检修损失量峰值已过，春检装置陆续重启，国产供应持续恢复。但下游仍处于季节性淡季，整体开工率较往年偏低，各细分领域开工率同步走低。
- 农膜：地膜已进入淡季，棚膜仅零星订单，工厂多间歇性生产或停机。
- 包装膜：日化、食品及快递物流刚需尚存，但618电商备货透支后新单不足，订单同比偏低。
- 管材：6—7月为传统建材淡季，房地产及基建施工节奏偏慢，开工率继续走低，企业多按订单采购。
- 结论：基本面偏多。
2. 基差
- L09合约基差：782，升贴水比例+9.3%，偏多。
3. 库存
- PE厂内库存：40.1万吨（+2.2），中性。
4. 盘面
- L09合约：20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
5. 主力持仓
- L主力持仓：净空，偏空。
6. 预期
- L09今日走势：震荡。
聚丙烯（PP）市场分析
1. 基本面
- 宏观环境：6月官方制造业PMI为50.3%，重返扩张区间，比5月上升0.3个百分点。
- 中东局势：美伊冲突升级，和平备忘录被推翻，海峡通行中断，外盘原油大幅反弹。
- 供需端：装置检修仍较集中，但多套装置计划重启，供应压力逐步回归。下游仍处于季节性淡季，平均开工率处于年内低位，各细分领域开工率同步走低。
- 塑编：春耕备肥需求收尾，化肥袋等刚需支撑减弱，新单承接不快，企业主动下调负荷。
- BOPP：食品包装及快递物流需求平稳，但外贸订单走弱，原料补库意愿偏弱。
- 家电、日用品等终端消费平淡，需求缺乏亮点。
- 结论：基本面偏多。
2. 基差
- PP09合约基差：956，升贴水比例+10.6%，偏多。
3. 库存
- PP厂内库存：34.5万吨（-6.1），偏多。
4. 盘面
- PP09合约：20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性。
5. 主力持仓
- PP主力持仓：净空，偏空。
6. 预期
- PP09今日走势：震荡。
供需平衡表概览
塑料（PE）供需平衡表（2018-2026）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 1869.50 | 9.4% | 1599.88 | 1379.70 | 46.3% | 2979.59 | 38.83 | - | - |
| 2019 | 1964.50 | 5.1% | 1763.87 | 1638.22 | 48.2% | 3402.10 | 34.48 | - | - |
| 2020 | 2314.50 | 17.8% | 2001.97 | 1828.25 | 47.7% | 3830.22 | 56.75 | 3852.49 | 13.4% |
| 2021 | 2754.50 | 19.0% | 2328.71 | 1407.75 | 37.7% | 3736.46 | 73.21 | 3752.92 | -2.6% |
| 2022 | 2929.50 | 6.4% | 2531.64 | 1274.49 | 33.5% | 3806.13 | 89.35 | 3822.27 | 1.8% |
| 2023 | 3189.50 | 8.9% | 2807.37 | 1260.63 | 31.0% | 4067.99 | 94.07 | 4072.71 | 6.6% |
| 2024 | 3269.50 | 2.5% | 2791.41 | 1303.00 | 31.8% | 4094.41 | 74.69 | 4075.03 | 0.1% |
| 2025 | 3972.50 | 21.5% | 3319.26 | 1231.73 | 27.1% | 4550.99 | 93.37 | 4569.67 | 12.1% |
| 2026 | 4312.50 | 8.6% | 1702.51 | 343.52 | - | - | - | - | - |
聚丙烯（PP）供需平衡表（2018-2026）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.50 | 3.2% | 1956.81 | 296.79 | 13.2% | 2253.60 | 26.47 | - | - |
| 2019 | 2445.50 | 8.9% | 2242.82 | 314.74 | 12.3% | 2557.56 | 41.41 | - | - |
| 2020 | 2825.50 | 15.5% | 2583.67 | 414.06 | 13.8% | 2997.74 | 44.09 | 3000.42 | 16.6% |
| 2021 | 3148.50 | 11.4% | 2934.04 | 190.60 | 6.1% | 3124.64 | 44.85 | 3125.40 | 4.2% |
| 2022 | 3413.50 | 8.4% | 2965.47 | 177.50 | 5.6% | 3142.97 | 58.05 | 3156.17 | 1.0% |
| 2023 | 3893.50 | 14.1% | 3193.59 | 280.72 | 8.1% | 3474.31 | 56.49 | 3472.75 | 10.0% |
| 2024 | 4378.50 | 12.5% | 3446.29 | 126.48 | 3.5% | 3572.77 | 53.87 | 3570.15 | 2.8% |
| 2025 | 4833.50 | 10.4% | 4022.34 | 26.65 | 0.7% | 4049.00 | 72.05 | 4067.18 | 13.9% |
| 2026 | 4973.50 | 2.9% | 1844.13 | -85.34 | - | - | - | - | - |
关键信息总结
- 宏观环境：6月制造业PMI回升至扩张区间，显示经济复苏迹象，但中东局势紧张推高原油价格。
- 供应端：PE和PP均呈现供应逐步恢复的态势，装置检修减少，春检装置重启。
- 需求端：下游行业整体处于季节性淡季，各细分领域开工率偏低，需求疲软。
- 库存情况：PE厂内库存小幅上升，PP厂内库存下降，但社会库存均呈季节性波动。
- 基差表现：L09与PP09合约基差均偏多，显示现货相对于期货价格更具支撑。
- 主力持仓：L与PP主力合约均呈现净空持仓，偏空。
- 盘面走势：L09合约偏强，PP09合约震荡。
- 市场预期：L09与PP09今日走势均预计震荡。
图表说明
- PE仓单：图示显示PE仓单数量。
- PP仓单：图示显示PP仓单数量。
- PE厂内库存季节性：图示展示PE厂内库存随时间变化的趋势。
- PP厂内库存季节性：图示展示PP厂内库存随时间变化的趋势。
- PE社会库存季节性：图示展示PE社会库存随时间变化的趋势。
- PP社会库存季节性：图示展示PP社会库存随时间变化的趋势。
免责声明
- 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、复制或传播。
- 报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
- 报告仅供参考，不构成任何投资建议，投资者需自行判断。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
