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聚烯烃周报总结（2026-7-20~2026-7-24）

核心内容概述

本报告对2026年7月20日至24日期间聚烯烃市场（PE与PP）进行了全面分析，涵盖期货价格走势、现货市场情况、库存变化、开工率数据、利润情况及供需平衡表等内容。整体来看，市场在宏观利好和供应端逐步恢复的背景下呈现偏强走势，但下游需求仍偏弱，影响整体表现。

主要观点

1. PE市场分析

• 期货价格：L09主力合约本周上涨4.88%，收于7990，价格位于20日均线上方，均线向上，处于近期区间71%分位数。
• 持仓情况：高胜率席位净持仓偏空，显示市场多空博弈加剧。
• 基差情况：L主力合约基差为590，盘面贴水。
• 基本面：
  • 宏观：6月制造业PMI回升至50.3%，重返扩张区间，显示经济复苏迹象。
  • 供需：7月检修损失量环比减少，供应逐步恢复；但下游仍处于传统淡季，整体开工率偏低，需求疲软。
  • 库存：PE厂内库存36.80万吨，环比下降10.9%；社会库存32.02万吨，环比下降18.4%。
  • 开工率：PE开工率为78.2%，环比上升0.9%，显示生产逐步恢复。
  • 利润：煤制路线利润+1244元/吨，油制路线利润-1481元/吨，显示煤制成本优势明显。
• 展望：预计下周PE主力合约将高位偏强运行。

2. PP市场分析

• 期货价格：PP09主力合约本周上涨5.30%，收于8470，价格位于20日均线上方，均线向上，处于近期区间72%分位数。
• 持仓情况：高胜率席位净持仓偏空，市场情绪偏谨慎。
• 基差情况：PP主力合约基差为580，盘面贴水。
• 基本面：
  • 宏观：6月制造业PMI回升至50.3%，经济环境改善。
  • 供需：PP装置检修损失量环比减少，供应压力缓解；但下游仍处于淡季，开工率偏低。
  • 库存：PP厂内库存33.02万吨，环比下降26.8%；社会库存6.38万吨，环比下降25.6%。
  • 开工率：PP开工率为68.9%，环比上升4.8%，显示生产逐步回暖。
  • 利润：PDH路线利润-1106元/吨，煤制路线利润+1844元/吨，油制路线利润-491元/吨，煤制路线利润优势明显。
• 展望：预计下周PP主力合约也将高位偏强运行。

关键信息汇总

1. 期货价格与走势

• PE（L09）：本周上涨4.88%，收于7990。
• PP（PP09）：本周上涨5.30%，收于8470。
• 价格位置：L09与PP09均位于20日均线上方，价格处于近期区间中高位。

2. 库存变化

• PE：
  • 厂内库存：36.80万吨，环比-10.9%。
  • 社会库存：32.02万吨，环比-18.4%。
• PP：
  • 厂内库存：33.02万吨，环比-26.8%。
  • 社会库存：6.38万吨，环比-25.6%。

3. 开工率

• PE：开工率78.2%，环比+0.9%。
• PP：开工率68.9%，环比+4.8%。

4. 利润情况

• PE：
  • 煤制路线利润+1244元/吨，油制路线利润-1481元/吨。
• PP：
  • PDH路线利润-1106元/吨，煤制路线利润+1844元/吨，油制路线利润-491元/吨。

5. 供需平衡

• PE：
  • 2026年产能4312.50万吨，产能增速8.6%。
  • 产量1702.51万吨，净进口量316.72万吨。
• PP：
  • 2026年产能4973.50万吨，产能增速2.9%。
  • 产量1844.13万吨，净进口量-107.57万吨（进口依赖度下降）。

图表与数据说明

• PE与PP价格基差：均显示盘面贴水，但基差有所上涨。
• 库存季节性图：PE与PP厂内及社会库存均呈现季节性下降趋势。
• 开工率季节性图：PE与PP开工率在7月均处于低位，但有回升迹象。
• 内外价差图：PE与PP内外价差均显示外盘价格受中东局势影响上涨。
• 装置利润图：煤制路线利润优势明显，油制路线利润承压。

总结

本周聚烯烃市场在宏观利好与供应端恢复的推动下，PE与PP期货价格均上涨，且处于技术面偏强位置。尽管下游需求仍偏弱，但库存持续下降，开工率逐步回升，显示市场存在一定的支撑。煤制路线利润优势明显，而油制路线利润承压，反映成本结构对价格的影响。整体来看，市场在短期内有望维持高位偏强走势，但需关注后续需求变化及成本波动对价格的影响。