20220918-宝城期货-聚酯周报_聚酯环节再度亏损_需求转好或将堪忧_16页_1mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本报告由宝城期货研究所能源化工团队于2022年9月18日发布，重点分析了聚酯产业链中PTA、MEG和PF（聚酯纤维）的近期市场走势、供需结构、库存变化及未来趋势。

主要观点

1. PTA市场

• 价格走势：PTA主力合约TA2301本周收盘于5668元/吨，较上周下跌0.25%。
• 基差：现货货源基差升水2301合约920-970元/吨。
• 持仓变化：TA2301合约持仓量增加40414手，总持仓量为1225163手。
• 成本端支撑：原油市场受宏观与地缘因素影响，短期震荡；PX供需偏紧，成本端支撑较强。
• 供需格局：PTA装置开工率维持低位，供应受限；聚酯利润走弱，库存偏高，下游需求疲软。
• 未来展望：PTA价格预计短期跟随PX波动，中长期需关注10月新装置投产情况。

2. MEG市场

• 价格走势：MEG主力合约EG2301本周收盘于4430元/吨，下跌0.78%。
• 基差：现货贴水01合约75-80元/吨。
• 库存变化：华东港口库存下降1.03%，预计后续需关注去库持续性。
• 供应端：部分煤制装置计划重启，进口量小幅回升，但实际到港量偏低。
• 需求端：聚酯利润走弱，库存偏高，终端织造备货意愿不强。
• 未来展望：乙二醇维持偏紧去库状态，价格偏强运行，但若无持续利好，上行动能或减弱。

3. PF市场

• 价格走势：PF2211本周收盘于7508元/吨，上涨0.56%。
• 成本端：短纤成本端震荡，供应收缩，需求回升。
• 库存变化：涤纱厂原料库存小幅增加，纯涤纱成品库存去库，但绝对库存仍高。
• 未来展望：短纤利润亏损，企业降负挺价意愿强，价格下跌空间有限，加工利润有望修复。

关键信息汇总

2.1 上游原材料

• 原油市场：短期震荡，受宏观与地缘因素影响，缺乏趋势性行情。
• PX市场：加工利润维持高位，部分装置重启，供需偏紧。
• MEG利润：各工艺加工利润仍亏损，但亏损幅度有所改善。

2.2 装置动态

• PTA装置：四川能投装置已重启，逸盛新材料装置降负至5成，预计周末恢复8成。
• MEG装置：恒力石化两套装置因故障停车，部分煤制装置计划重启。
• 检修计划：9月PTA与MEG装置检修较多，供应受限。

2.3 库存情况

• PTA库存：社会库存去库，预计短期内维持去库态势。
• MEG库存：华东港口库存下降，但后续需关注去库持续性。

2.4 下游聚酯

• 开工率：PTA开工率为69.8%，聚酯开工率为83.56%，江浙织机综合开机率71.62%。
• 利润状况：涤纶长丝、短纤及切片利润走弱，瓶片利润相对较好。
• 产销表现：聚酯产销清淡，库存绝对量仍高，终端需求疲软。

2.5 价差结构

• PTA月差：TA2301与TA2305价差为218元，高位震荡。
• MEG月差：EG2301与EG2305价差为-24元，维持震荡。

结论

• PTA：短期成本端支撑偏强，但供需两弱，价格预计震荡。
• MEG：短期维持偏紧去库状态，价格偏强，但需关注煤化工检修及终端订单。
• PF：价格小幅上涨，成本端震荡，供应收缩，需求回升，利润修复空间存在。

整体来看，聚酯产业链面临利润下滑与库存高企的双重压力，未来需重点关注终端需求恢复情况及供应端变化。