20230828-国投安信期货-聚酯周报_需求韧性犹存_聚酯偏强震荡_8页_3mb

聚酯产业链周报总结

核心内容

本周聚酯产业链整体呈现偏强震荡态势，PTA、乙二醇及短纤价格均有所反弹，但市场驱动因素不明确，整体仍以震荡为主。产业链各环节利润变化显著，上游原料价格坚挺对下游形成一定支撑，但供需面尚未出现明显驱动。

主要观点

1. PTA行情回顾

• 上周PTA价格强势反弹，触及6000整数关后维持高位震荡。
• PTA现货加工差回升至220元/吨以上，显示加工利润有所修复。
• PTA主力合约价格周涨幅为3.73%，月涨幅为2.81%，近3个月涨幅达13.86%。
• PTA负荷继续回升，但下游聚酯负荷平稳，市场整体仍处于震荡状态。

2. 乙二醇行情回顾

• 乙二醇主力合约价格反弹至4200一线，周涨幅达5.11%。
• 乙二醇一体化亏损维持在200美元/吨以上，煤制乙二醇整体平稳。
• 乙烯法乙二醇仍处于深度亏损状态，合成气法检修较多，行业整体负荷变化不大。
• 乙二醇供应压力是长线逻辑，短期则受成本波动和估值修复影响。

3. 短纤行情回顾

• 短纤主力合约价格微跌，周跌幅为0.37%。
• 短纤利润受原料反弹下滑，维持高开工及库存中性状态。
• 供需面驱动有限，继续被动跟随原料波动，等待秋冬订单及亚运会减产形势的明朗。

关键信息

上游原料及利润

• 原油价格：重心震荡回落，汽油裂解价差震荡。
• 石脑油：价格坚挺，价差回到40美元/吨以上，对化工品形成支撑。
• PX-石脑油价差：震荡在400美元/吨一线。
• PTA加工差：低位修复，利润回升。
• 乙二醇乙烯法：维持深度亏损，合成气法检修多，后期供应压力或上升。

产业链供需

• PX负荷：平稳，未出现明显波动。
• PTA负荷：继续回升，带动加工利润修复。
• 乙二醇负荷：平稳，但供应压力持续。
• 聚酯负荷：平稳，下游织造负荷继续上升。
• 涤丝库存：稳中有降，显示终端需求有所回暖。

市场逻辑

• 产业链供需驱动不明显，主要逻辑仍在外围市场（消费、油品等）。
• 原料价格反弹对下游利润形成挤压，但尚未形成负反馈。
• 秋冬订单商谈期临近，部分刚需订单下达，终端开工回升。

操作建议与评级

数据支持

• PTA主力价格：6064元/吨，周涨幅3.73%
• 乙二醇主力价格：4177元/吨，周涨幅5.11%
• 短纤主力价格：7548元/吨，周跌幅0.37%
• 短纤盘面利润：1012元/吨，周跌幅12.64%
• PTA现货加工差：238元/吨，周涨幅45.70%
• 乙二醇供应压力：长期逻辑为主，短期受成本波动影响

总结

本周聚酯产业链整体偏强震荡，PTA和乙二醇价格反弹，短纤维持中性状态。上游原料价格坚挺，对化工品形成支撑，但下游利润受到挤压，尚未形成负反馈。市场逻辑仍偏外围，需求端进入秋冬订单商谈期，终端开工回升，但整体供需面仍不明确。操作上，PTA和乙二醇具备一定上涨动能，但需关注减产节奏及市场情绪变化，短纤则以观望为主。