20170212-广发证券-国防军工行业2017年第7周跟踪分析报告_继续看好军工板块行情_关注混改主题_32页_2mb

国防军工行业2017年第7周跟踪分析报告总结

核心观点

• 军工板块行情展望：继续看好军工板块一季度行情，重点公司走势将带动板块市值与估值上移，叠加混改带来的主题投资机会。
• 行情判断：若重点公司表现超预期，军工行情有望持续；若表现符合预期，行情或将接近尾声。
• 推荐逻辑：
  1. 军工行业备考估值处于合理区间中下部；
  2. 板块进入复牌密集期，重点公司重组推动行业热度上升；
  3. 重点公司复牌后若涨幅超预期，有望打开市值与估值空间；
  4. 混合所有制改革是军工行业重点改革方向。

建议关注方向

• 低估值、增长确定性高的上市公司；
• 有混改预期或资产注入预期的企业；
• 维持军工板块“买入”评级。

混改进展

• 军工是混改重点领域，关注有混改预期的集团及企业；
• 中船工业集团进入混改第一批名单；
• 中国兵器工业集团印发混改指导意见，推动现代企业制度建设与资本结构调整；
• 混改将从集团层面、员工持股、科研院所改制、资产证券化四个维度展开。

核心推荐组合

核心组合

• 中航机电
• 万泽股份
• 中直股份
• 银河电子
• 四川九洲

重点跟踪组合

• 中航黑豹
• 中航光电
• 钢构工程
• 中国船舶
• 中船防务
• 中国重工
• 海兰信
• 新研股份
• 雷科防务
• 北斗星通
• 海特高新
• 振芯科技
• 四创电子
• 光电股份
• 中国卫星
• 康拓红外
• 航天电器
• 航天电子
• 中航飞机
• 中航电子
• 中航动力
• 全信股份
• 日发精机
• 川大智胜
• 华讯方舟
• 中光防雷
• 金盾股份
• 光力科技
• 中航电测
• 江南红箭
• 晨曦航空

军工行情回顾

• 上周军工指数上涨1.19%，略低于沪深300指数（1.46%）；
• 年初至今军工指数上涨5.73%，跑赢沪深300指数（3.12%）。

军工细分子板块涨跌幅（上周）

• 航天装备、航空装备、地面兵装、船舶制造等子板块表现不一。

年报业绩快报整理

军工行业动态

• 美国防长马蒂斯表示，南海激军事行动没有必要，主张通过外交解决；
• 中核集团掌握VVER机组关键设备在役检查技术；
• 珞珈一号卫星预计2019年发射，试验雷达卫星多角度成像模式；
• 菲律宾称中国建设黄岩岛不可接受；
• 中国海警船巡航钓鱼岛，引发关注；
• 俄罗斯不介入南海争端，呼吁其他国家也不介入；
• 航天科技获国际质量创新大奖；
• 美军P3巡逻机与中国军机在南海接近，距离仅300余米。

上周重点公告

• 通光线缆中标国家电网项目，金额19823万元；
• 利达光电获得河南省专项资金276万元；
• 航天长峰拟收购柏克新能51%股权，拟出资5亿元；
• 厦工股份信用评级列入观察名单；
• 机器人出资2亿元设立财产保险公司；
• 台海核电控股股东增持96万股；
• 久之洋完成工商变更；
• 金信诺完成工商变更；
• 北方导航第二大股东拟发行可交换债券；
• 太极股份撤回重组申请；
• 华力创通回复证监会反馈意见；
• 协鑫集成参股洛阳玻璃重组；
• 通达动力完成股份出售；
• 康达新材通过高新技术企业认定；
• 中船防务获得财政补助1158万元；
• 方大化工设立储运子公司。

风险提示

• 军费增长低于预期；
• 政策出台时间晚于预期；
• 资产证券化存在较大不确定性。

投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上；
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%；
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上；
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%；
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%；
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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