20220107-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2021年第48期_多地探索实行债务穿透式监测_地方政府债全年发行基本完成_12页_983kb

地方政府债与城投行业监测周报总结

核心内容概览

本期周报（2021年12月27日—2022年1月2日）主要聚焦于地方政府债与城投债的发行、交易情况，以及相关政策动态与城投企业的重要公告。核心内容包括：

• 财政部将正式对专项债实行穿透式监测，多地已开展相关试点。
• 汉中市成为首个无隐性债务试点地级市。
• 城投债发行规模下降，但净融资额有所上升。
• 地方债发行规模上升，全年发行基本完成。
• 城投债交易规模上升，信用利差走阔，异常交易次数减少。
• 多家城投企业发布重要公告，涉及高管变动、股权划转、融资变动等。

主要观点

1. 地方政府债与城投债发行情况

• 地方政府债：本周共发行28只地方债，发行规模为189.98亿元，较前值上升87.65亿元。净融资额上升91.83亿元至189.98亿元，全年发行基本完成。
  • 新增债：新增一般债7只，规模78.98亿元；新增专项债21只，规模111.00亿元。
  • 发行期限：以7年期为主，占比达52.80%。
  • 区域分布：山东省发行规模最大（58亿元），广东最小（10亿元）。
  • 发行利率：一般债发行利率上行32.17BP至3.05%；专项债发行利率下行25.45BP至3.26%。
  • 利差变化：一般债利差走阔7.78BP至24.82BP，专项债利差走阔4.63BP至21.95BP，甘肃省利差较高（29.62BP）。

2. 城投债发行情况

• 城投债：本周共发行67只城投债，发行规模为460.49亿元，较前值下降42.28%。净融资额增加151.20亿元至120.10亿元。
  • 发行结构：私募债占比36%，较前值上升3个百分点。
  • 发行期限：以5年期为主，占比35%。
  • 主体级别：AA+级为主，占比47.76%，较前值上升7.76个百分点。
  • 区域分布：江苏省发行数量最多（15只），广西发行利率及利差最高（7.74%、517.22BP）。
  • 利率变化：1年期AA级城投债发行利率上行198BP至6.90%，发行利差走阔181BP至415BP。

关键信息

1. 政策动态

• 专项债穿透式监测：财政部自2022年1月1日起对专项债实行穿透式监测，以确保资金使用安全、规范、高效。多地如宁夏、湖南、辽宁、山西、新疆已开展试点。
• 隐性债务清零试点：汉中市成为首个无隐性债务试点地级市，成立专班推动隐性债务化解，实现地方政府法定债务与隐性债务合并监管。
• 财政工作会议部署：部署十项重点工作，强调稳增长，年内地方债发行接近尾声。

2. 债券市场动态

• 城投债发行：本周共7只城投债推迟或取消发行，规模52亿元。
• 城投债交易：本周城投债现券交易规模为2313.65亿元，较前值增加889.41亿元；到期收益率整体下行，平均下行5.35BP。
• 信用利差变化：1年、3年、5年期城投债信用利差均走阔，分别走阔1.97BP、4.53BP、2.72BP。
• 异常交易：广义口径下，63个城投主体的82只债券发生102次异常交易，主体数量、债券数量及交易次数均较前值下降。
• 山东省异常交易突出：7家城投平台共发生21次异常交易，其中“20兴安01”偏离度高达27.69%，公司财务状况明显恶化。

3. 城投企业重要公告

• 高管及法定代表人变动：共涉及21家城投企业，包括江苏、山东、山西、浙江、安徽等地的多个平台。
• 股权/资产划转：涉及浙江、河南、湖南、四川等地的城投企业，包括资产无偿划转和子公司股权划转等事项。
• 累计新增借款：涉及四川泸州临港投资集团、江苏沛县城市投资开发公司等，其新增借款超过上年末净资产的20%。
• 控股股东及实际控制人变更：涉及江苏江阴市公有资产经营有限公司、安徽桐城、江西宜春、山东威海等多地城投企业。
• 评级调整：4家城投企业评级展望由稳定调整为负面，涉及遵义市湘江投资集团、兰州市城市发展投资公司、兰州建设投资集团、湘潭九华经济建设投资公司。

总结

本期周报反映出地方政府债与城投债市场在政策引导下逐步走向规范化与透明化。专项债穿透式监测制度的正式实施，将有助于提升资金使用效率和风险防控能力。汉中市作为首个无隐性债务试点地级市，为其他地区提供了可借鉴的经验。城投债市场虽整体发行规模下降，但净融资额有所回升，显示其在融资需求方面的韧性。同时，城投债交易活跃，信用利差走阔，异常交易有所减少，表明市场趋于稳定。此外，多家城投企业发布重要公告，涉及人事变动、股权调整、融资变动等，显示出城投行业内部治理的持续优化和市场风险的动态变化。