20220209-中诚信国际-地方政府债券与城投行业监测周报2022年第4期_支持贵州在发展中防范化解债务风险_助基建地方政府债发行规模持续抬升_12页_911kb

地方政府债券与城投行业监测周报总结（2022年第4期）

核心内容概述

本期监测周报涵盖2022年1月24日至2月6日期间地方政府债券与城投企业债券的发行、交易及重要公告情况，分析了当前债务管理与信用风险状况，并对政策动态和区域表现进行了点评。

主要观点

• 债务管理政策支持：国务院发文支持贵州防范化解债务风险，提出在部分高风险地区开展降低债务风险等级试点，有助于改善贵州的融资环境和信用状况。
• 地方政府债发行规模上升：本期全国共发行119只地方债，规模达4462.34亿元，净融资额为4332.91亿元，较前值显著增加。广东为发行规模最大的省份，达1165.59亿元。
• 城投债发行规模下降：本期城投债发行151只，规模为966.74亿元，较前值下降13.74%，净融资额为-50亿元，整体发行利率和利差均有所上升，其中贵州的发行利率和利差为最高。
• 信用风险事件较少：本期无城投企业发生信用风险事件，也无评级调整，但城投债异常交易次数有所上升，主要集中于区县级主体和AA级企业。
• 融资环境变化明显：地方债发行利率整体下行，而城投债利率则上升，反映出市场对地方融资平台的信用风险有所担忧。

关键信息

一、地方政府债发行情况

• 发行规模：本期共发行119只地方债，规模为4462.34亿元，较前值上升2502.11亿元。
• 净融资额：净融资额为4332.91亿元，较前值上升2549.19亿元。
• 发行结构：
  • 新增债：116只，规模为4324.79亿元（一般债706.32亿元，专项债3618.48亿元）。
  • 再融资债：3只，规模为137.55亿元（一般债28.37亿元，专项债109.18亿元）。
• 发行期限：以10年期为主，占比25.00%；20年期和30年期分别占比21.05%和20.88%。
• 区域分布：广东发行规模最大，达1165.59亿元；福建发行规模最小，为12亿元。
• 发行利率：一般债发行利率下行8.76BP至2.82%；专项债发行利率上行22.56BP至3.16%。广西发行利率最高，达3.45%。
• 利差变化：一般债利差收窄4.57BP至20.03BP；专项债利差收窄7.22BP至17.77BP。内蒙古利差较高，达27.26BP。

二、城投债发行情况

• 发行规模：本期共发行151只城投债，规模为966.74亿元，较前值下降13.74%。
• 净融资额：净融资额为-50亿元，较前值减少191.90亿元。
• 发行结构：
  • 私募债占比25.17%，较前值上升4.79个百分点。
  • 3年期债券占比31.79%，较前值上升7.43个百分点。
• 发行人级别：AA级发行人占比39.74%，较前值上升11.71个百分点。
• 区域分布：江苏发行数量最多，达41只；贵州发行利率和利差均为最高，分别为8.00%和578.12BP。
• 发行利率与利差：
  • 整体发行利率为4.39%，较前值上升41BP。
  • 整体发行利差为218.96BP，较前值上升53.45BP。
  • 各期限、各等级债券利率及利差均呈上升趋势，其中5年期AAA级债券利率及利差上升幅度最大，分别上行92BP至4.25%和走阔98BP至195BP。

三、交易情况

• 地方债现券交易规模：4318.66亿元，较前值增加2166.24亿元，到期收益率整体下行，平均下行3.83BP。
• 城投债现券交易规模：2.00亿元，较前值减少2865.66亿元，到期收益率整体下行，平均下行3.84BP。
• 信用利差：1年期和5年期利差分别走阔1.20BP和6.75BP。
• 异常交易：本期共发生468次异常交易，涉及159个城投主体和239只债券，其中贵州省异常交易次数最多，达119次，主要集中在安顺市城市建设投资有限责任公司。

四、城投企业重要公告

• 高管及法定代表人变更：涉及多家城投企业，包括河南新乡投资集团、江苏淮安市城市资产经营公司等。
• 股权/资产划转：如湖南浏阳现代制造业建设投资开发有限公司进行子公司股权无偿划转。
• 累计新增借款：部分企业累计新增借款超过净资产的20%或80%，如江西水利投资集团、浙江德清县建设发展集团等。
• 控股股东及实际控制人变更：如四川射洪市国有资产经营管理集团、江苏无锡市建设发展投资有限公司等。
• 名称变更：如浙江宁波舜通集团、北京保障房中心有限公司等。
• 募集资金用途变更：如江苏吴江城市投资发展集团变更超短期融资券募集资金账户。
• 涉及重大诉讼：如贵州水城水务投资、浙江安吉县城西北开发等。

附表信息

• 本期共3只城投债券推迟或取消发行，规模合计10.74亿元，具体包括：
  • 22高创建设MTN001A（山东高创建设投资集团，AA+，5年期，中期票据）
  • 22鑫诚恒业SCP001（山东鑫诚恒业集团，AA+，0.7397年，短期融资券）
  • 22豪江建设MTN001（重庆豪江建设开发公司，AA，5年期，中期票据）

总结

本期地方政府债与城投债市场呈现发行规模上升、利率波动、信用风险相对平稳的态势。政策支持在贵州等高风险地区有所体现，有助于缓解债务压力。同时，城投债市场仍面临一定的信用风险，异常交易和债务管理问题需引起关注。整体来看，地方债市场流动性增强，而城投债市场则因信用利差走阔和发行规模下降而显得更为谨慎。