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沪铝早报总结 - 2026年6月22日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝早报，内容涵盖铝价走势分析、库存数据、供需平衡情况及市场影响因素。报告旨在为投资者提供市场参考信息，不构成投资建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：碳中和政策限制产能扩张，国内铝行业供应即将达到天花板。
• 需求端：房地产市场持续疲软，下游需求不强劲，整体需求增长有限。
• 市场情绪：宏观短期情绪波动较大，对铝价形成一定压制。

2. 基差与盘面表现

• 基差：现货价格为23870元/吨，期货基差为-110元/吨，呈现贴水状态。
• 盘面：收盘价低于20日均线，20日均线持续向下运行，显示短期偏空趋势。

3. 库存变化

• 上期所铝库存：较上周减少1540吨，降至527345吨。
• LME库存：较前一日减少225吨，至315300吨。
• SHFE库存：较上周减少44372吨，至143875吨。

4. 主力持仓

• 主力合约净持仓为空头，且空头持仓减少，表明市场参与者对铝价走势持偏空态度。

5. 长期趋势预期

• 碳中和政策推动铝行业结构性调整，长期来看对铝价形成支撑。
• 市场预计铝价将高位震荡运行，需关注宏观情绪变化。

关键信息

利多因素

1. 碳中和政策：限制国内产能扩张，推动行业向高质量、低排放方向发展。
2. 地缘政治扰动：俄乌冲突影响俄铝供应，可能对全球市场造成供应紧张。

利空因素

1. 全球经济疲软：高铝价抑制下游消费，尤其在房地产和制造业领域。
2. 出口退税取消：铝材出口面临成本上升压力，影响出口竞争力。

供需平衡情况（2018-2025）

从数据可以看出，2024年起供需逐步趋于平衡，2025年出现小幅净进口，显示国内需求有所回升。

市场关注点

• 宏观情绪变化：短期市场情绪波动可能对铝价产生影响，需密切关注政策及经济数据。
• 供应端扰动：俄铝供应受地缘政治影响，可能引发全球铝价波动。
• 出口政策调整：铝材出口退税取消可能对出口需求造成一定压力。

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