20260119-银河期货-市场预期反复_矿价偏弱运行_19页_1mb

铁矿市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年上半年铁矿石市场的运行情况，指出市场预期反复，矿价偏弱运行。报告从宏观情绪、供需格局、交易策略等多个角度展开，认为国内用钢需求持续走弱，而海外需求维持高位，导致铁矿基本面整体偏弱，高估值难以持续。

主要观点

• 市场情绪与资金面主导：当前铁矿价格受宏观情绪和资金面影响较大，市场预期有所降温。
• 供应端宽松格局延续：全球铁矿发运量同比维持高位，供应端宽松趋势难以改变。
• 国内需求持续回落：2025年下半年以来，国内用钢需求持续回落，2026年上半年在高基数背景下预计仍贡献减量。
• 海外需求保持增长：海外铁矿消费量同比增加，尤其是印度粗钢产量增长显著，对铁矿需求形成支撑。
• 库存高位运行：国内进口铁矿港口总库存持续增加，钢厂库存亦明显上升，供需宽松格局进一步强化。
• 交易策略建议：单边建议高位轻仓偏空对待，套利和期权策略暂观望。

关键信息

一、铁矿核心逻辑分析

• 价格走势：本周铁矿价格高位小幅回落。
• 供需关系：国内需求走弱，海外需求增长，整体供需格局偏弱。
• 估值预期：铁矿高估值难以持续，主要受国内需求不及预期影响。
• 出口与进口：国内进口铁矿石总量同比增加，但需求增速放缓。

二、铁矿基本面数据追踪

1. 全球铁矿发运量

• 2026年至今：全球铁矿周度发运量均值为3197万吨，同比增加7.9%。
• 澳洲与巴西：
  • 澳洲周度发运量1871万吨，同比增加0.5%。
  • 巴西周度发运量728万吨，同比增加13%。
• 主流矿山发运：
  • 力拓同比增长1.7%，BHP同比回落3%，FMG同比回落2%，VALE同比增长19%。
• 西芒杜矿区：预计2026年贡献约2000万吨增量，但需经历半年调试期和半年至一年产能提升期，2027年产量有望释放。

2. 国内进口铁矿库存

• 港口总库存：本周为16555万吨，环比增加280万吨，同比增加1499万吨。
• 贸易矿总库存：本周为10948万吨，环比增加196万吨，同比增加1179万吨。
• 钢厂库存：247钢厂总库存为9262万吨，环比增加273万吨，同比减少1002万吨。
• 库存高位：国内铁矿石总库存处于过去5年高位，供需宽松格局延续。

3. 国内用钢需求

• 终端制造业需求：低位运行，铁水产量环比小幅下降。
• 表需数据：国内铁元素表需持续走弱，建材与非建材需求均呈现下滑趋势。
• 2025年数据：国内铁矿石需求同比走弱，2026年预计持续贡献减量。

4. 铁矿价格与利润

• 普氏铁矿价格指数：高位运行，但价格面临回调压力。
• 进口利润：PB粉、卡粉、超特粉等主要品种进口利润均有所下降，市场对高价矿的接受度降低。

交易策略建议

• 单边策略：建议高位轻仓偏空对待，关注国内需求回落对矿价的压制。
• 套利策略：暂不建议参与，市场波动性较大，机会不多。
• 期权策略：暂观望，市场情绪尚未明确转向。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，建议投资者独立判断。
• 银河期货不承担因使用本报告而产生的任何责任。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Mysteel
• 作者：丁祖超
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