20240301-交银国际证券-光伏玻璃行业_供给增长继续放缓_上半年有望成为长期盈利底部_4页_405kb

光伏玻璃行业报告总结

行业概况

光伏玻璃行业供给增长继续放缓的主要原因是光伏组件在1-2月减产，导致玻璃过剩加剧。20mm玻璃价格今年继续下跌，触及1625元/平方米的历史新低，行业利润率降至近年来最低水平，仅一线和少数二线企业仍可盈利。行业内大规模冷修已高达0.3万吨，内地在产产能从去年底减少0.05万吨至99万吨，为近年来首次减少，福莱特原定的扩产计划推迟可能影响行业决策。

市场预测

预计2024年上半年将成为长期盈利底部，下半年光伏玻璃价格有望反弹。尽管短期产能过剩持续压制利润率，但市场对过剩可能过度悲观，板块估值处于历史底部，具有修复空间。

股票推荐

分析师推荐信义光能（968HK/买入），基于其高毛利率和较低估值（2024年8倍市盈率），股息率6%，是首选股。福莱特玻璃（6865HK/买入）即将于3月26日公布业绩，管理层的解释将帮助判断行业供给，目前估值也具吸引力。

免责声明部分

报告结尾包括分析师披露、商业关系披露和免责声明，这些内容必须阅读，涉及利益冲突和法律责任。