20260815-五矿期货-铅周报_再生利润承压_库存维持高位_34页_3mb

铅周报总结（2026/08/15）

核心内容概览

本报告围绕2026年8月15日铅市场情况进行分析，涵盖价格回顾、供给结构、需求分析、库存平衡及高频数据等多个维度，全面反映当前铅产业链的运行状况与市场趋势。

主要观点

价格回顾

• 沪铅指数：周五收跌0.65%至15831元/吨，单边交易总持仓12.6万手。
• 伦铅3S：周五收跌17.5美元/吨至1884.5美元/吨，总持仓18.02万手。
• SMM1#铅锭均价：15650元/吨。
• 再生精铅均价：15600元/吨，与精废价差为50元/吨。
• 废电动车电池均价：9275元/吨。
• 沪伦比价：剔汇后录得1.246，铅锭进口盈亏为228.96元/吨。

国内供给结构

• 铅精矿供应：2026年6月国内铅精矿总供应30.56万金属吨，同比上涨11.2%，环比上涨5.6%。
• 铅精矿产量：7月国内铅精矿产量14.28万金属吨，同比减少7.6%，环比减少3.8%。
• 铅精矿库存：港口库存4.2万吨，工厂库存41.1万吨，折29.6天。
• 铅精矿加工费：进口TC为170美元/干吨，国产TC为150元/金属吨。
• 原生铅产量：7月原生铅产量35.94万吨，同比上涨11.0%，环比上涨7.4%。
• 原生铅库存：厂库2.1万吨。
• 再生铅供应：7月再生铅产量23.75万吨，同比减少25.3%，环比减少10.5%。
• 再生铅库存：铅废库存8.6万吨，厂库2.9万吨。
• 再生铅开工率：录得20.00%，处于低位。

国内需求分析

• 铅蓄电池开工率：62.9%，较前期略有回暖，但仍低于往年同期。
• 铅锭表观需求：6月国内铅锭表观需求61.24万吨，同比减少2.0%，环比减少7.9%。
• 铅蓄电池出口：6月净出口2006.33万个，累计1-6月净出口10375.14万个，累计同比减少5.7%。
• 库存天数：铅蓄电池成品库存天数由25.6天降至22.6天，经销商库存天数由40.3天降至39.1天。

库存平衡

• 国内铅锭供需差：6月为过剩2.05万吨，1-6月累计过剩7.28万吨。
• 海外铅锭供需差：5月为过剩5.51万吨，1-5月累计过剩12.06万吨。

高频数据

• 上期所铅锭库存：6.59万吨，社会库存7.31万吨，较8月10日增加0.15万吨。
• LME铅锭库存：41.44万吨，注销仓单5.4万吨。
• 基差价差：内盘原生基差-230元/吨，外盘cash-3S合约基差-43.56美元/吨，3-15价差-141.9美元/吨。
• 沪伦比价：剔汇后录得1.246。
• LME持仓变化：投资基金净空抬升，商业企业净空下滑。

关键信息汇总

原生供给

• 铅精矿净进口：2026年6月净进口11.60万实物吨，同比+1.7%，环比+8.5%。
• 铅矿总供应：6月国内铅矿总供应30.56万金属吨，同比+11.2%，环比+5.6%。
• 铅矿产量：7月国内铅矿产量14.28万金属吨，同比-7.6%，环比-3.8%。
• 铅矿进口：6月含铅矿石净进口15.71万金属吨，同比+29.2%，环比+12.0%。
• 原生铅产量：7月国内原生铅产量35.94万吨，同比+11.0%，环比+7.4%。
• 1-7月原生铅累计产量：233.75万吨，同比+5.8%。

再生供给

• 铅废库存：6月铅废库存8.6万吨。
• 再生铅产量：7月国内再生铅产量23.75万吨，同比-25.3%，环比-10.5%。
• 再生铅开工率：录得20.00%，处于绝对低位。
• 1-7月再生铅累计产量：193.09万吨，同比-14.2%。

需求端

• 铅蓄电池开工率：62.9%，较前期略有回暖。
• 铅锭表观需求：6月国内表观需求61.24万吨，同比-2.0%，环比-7.9%。
• 铅蓄电池出口：6月净出口2006.33万个，累计1-6月净出口10375.14万个，累计同比-5.7%。

库存状况

• 国内铅锭社会库存：8月13日为7.31万吨，较8月10日增加0.15万吨。
• 国内铅锭供需差：6月为过剩2.05万吨，1-6月累计过剩7.28万吨。
• 海外铅锭供需差：5月为过剩5.51万吨，1-5月累计过剩12.06万吨。

跨市结构

• 沪伦比价：剔汇后为1.246。
• 铅锭进口盈亏：228.96元/吨。
• 铅锭进口窗口：维持开启状态，国内铅锭工厂库存边际下滑。

总结

当前铅市场整体呈现供给略增、需求疲软、库存维持高位的态势。价格方面，沪铅和伦铅均出现下跌，市场情绪偏弱。原生供给端，铅精矿进口量增加，国内产量略有回升，但开工率边际下滑。再生供给端，铅废库存小幅上升，再生铅开工率维持低位，产量同比大幅下降。需求端，铅蓄电池开工率有所回暖，但仍未恢复至往年水平，出口量略有减少。库存方面，国内铅锭社会库存上升，供需仍处过剩状态，海外库存同样维持高位。高频数据显示，基差价差为负，沪伦比价稳定，进口盈亏较大。整体来看，铅价预计将继续维持偏弱运行，需关注后续政策变化与市场需求改善情况。