20251107-浙商期货-_棉花棉纱周报_新棉采收临近尾声_美棉进口关税下调_9页_4mb

棉花棉纱周报（20251107）

核心观点

• 短期：棉花价格震荡下行，需求旺季，但下游订单不及预期，棉价承压。
• 中长期：全球棉花供需格局宽松，国内产量或达近年高位，需求增长不足，棉价重心可能低位运行。

国内供需情况

1. 产量：2025年新棉大面积增产，全国产量预计685万吨（同比增长13.8%）。
2. 库存：国内工业和商业库存合计约8140万吨，环比上升，同比增加。
3. 进口：受关税下调影响，进口棉花量下降，2025年8月进口7万吨，同比减少80万吨（降幅51.6%）。

全球供需情况

• 产量：全球棉产量保持高位，预计2025/26年度产量为2562.2万吨。
• 需求：下游纺织需求疲软，全球经济不确定性影响外需。
• 政策：中美经贸磋商取得进展，美国对中国棉花关税下调15%，仍保留10%额外关税。

市场策略

• 操作建议：逢高出货沽空，关注库存管理与对冲工具（如棉花期权与期货套期保值）。
• 套保比例：不同市场主体根据自身库存与采购计划，约50%-140%比例进行套保。

风险因素

• 进口政策变化、国内库存压力、下游需求恢复不及预期。

报告核心内容基于以上摘要。