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银行业周报总结 (2015.11.23-2015.11.29)

核心内容概述

本周银行业周报主要围绕行业动态、公司动态、行情回顾、投资策略及风险提示等方面展开，分析了银行业在2015年11月的表现及未来发展趋势。整体来看，银行业在政策支持、混改推进、互联网金融创新及资产证券化发展等方面取得进展，但同时也面临宏观经济压力和外部竞争等风险。

主要观点

1. 行业动态

• 直销银行法人化破题：中信银行与百度合作成立的“百信银行”作为国内首家独立法人直销银行，标志着直销银行进入法人化发展阶段。未来其经营范围可能从直销银行拓展至全口径互联网银行，与微众、网商等纯网络民营银行形成竞争。
• 资产证券化市场快速发展：2015年我国资产证券化产品发行总量超过3200亿元，存量规模达3367亿元，是2014年的1.15倍。政策持续支持，推动资产证券化规模扩大和制度完善。

2. 公司动态

• 工商银行优先股发行：工商银行完成450亿元优先股非公开发行，票面股息率为4.50%。主要认购方包括中国移动通信集团、中国烟草总公司、中国人寿等。
• 中信银行推出“交易+”品牌：中信银行发布首个交易银行品牌“交易+”，以“金融+实业”为核心，提供全流程、多渠道、一站式、智能化服务，标志着交易银行进入2.0时代。

3. 行情回顾

• 银行业指数表现：截至2015年11月27日，银行业指数（中信）较上周下跌4.55%，跑赢沪深300指数1.21个百分点。
• 个股表现差异：部分上市银行如北京银行、平安银行、招商银行、兴业银行等在本周表现优于银行指数，显示出个股间的分化。

关键信息

行业利好因素

1. 社会融资成本下降：有助于缓解银行资产质量压力。
2. 地方债置换额度增加：为银行提供更多资金来源。
3. 政府托底房地产市场：有助于稳定信贷环境。
4. 降准预期与信贷工具灵活使用：维持资金市场流动性充裕。
5. 交通银行混改方案落地：推动银行板块混改概念发酵。
6. 事业部制与子公司化改革：有助于风险隔离和提升市场竞争力。
7. 利率市场化改革推进：传统息差收入面临挑战，但混业经营为银行带来新增收入来源。
8. 监管环境趋松：鼓励混业竞争，为银行估值提升提供空间。

风险提示

• 宏观经济复苏乏力：可能导致信贷需求疲软，影响银行盈利。
• 社会融资信用风险上升：增加不良贷款率和资产质量压力。
• 互联网企业与非银行金融机构竞争加剧：对传统银行业务构成挑战。
• 外国货币政策变动：可能引发人民币汇率波动，影响跨境业务。

投资策略

• 行业评级：维持“看好”评级，认为未来6个月内行业指数有望优于市场指数5%以上。
• 投资建议：关注银行在混改、互联网金融、资产证券化等方面的布局，以及其在风险控制和盈利模式上的创新。

图表目录（摘要）

• 图表1：M1及M2余额
• 图表2：央行公开市场操作
• 图表3：银行间市场利率
• 图表4：交易所市场利率
• 图表5：金融机构贷款余额及增速
• 图表6：金融机构贷款结构
• 图表7：外汇占款余额
• 图表8：新增人民币贷款
• 图表9：居民新增贷款结构
• 图表10：企业新增贷款结构
• 图表11：金融机构存款余额及增速
• 图表12：新增人民币存款
• 图表13：银行业资本充足率及核心资本充足率
• 图表14：银行业不良率及拨备覆盖率
• 图表15：银行业非息收入占比及成本收入比
• 图表16：银行业流动性比例及人民币超额备付金率
• 图表17：重点公司存款余额同比增速
• 图表18：重点公司贷款余额同比增速
• 图表19：重点公司不良贷款率
• 图表20：重点公司非息收入占比
• 图表21：银行指数超额收益走势图
• 图表22：上市公司相对银行指数获得超额收益

投资评级定义

免责声明

本报告由分析师赵莎莎撰写，具有证券投资咨询执业资格。报告内容基于可靠信息来源，但不保证其准确性或完整性。投资者应独立评估信息，并根据自身情况做出决策。华融证券股份有限公司保留对报告内容的最终解释权。