20180603-中泰证券-钢铁行业月度跟踪报告_利润仍维持高位_22页_1mb

钢铁行业月度跟踪报告总结

核心内容概览

本报告对钢铁行业进行了月度跟踪分析，指出行业利润仍维持高位，但板块整体出现回调，主要受中美贸易摩擦反复及环保限产政策影响。尽管外部压力仍存，但市场对供需端的悲观预期有所改善，实际经济和需求韧性较强，预计下月钢价支撑性较强，板块估值极低，存在修复性机会。

主要观点

• 板块表现：5月钢铁板块下跌7.41%，跑输沪深300指数8.62个百分点。板块整体涨少跌多，估值处于低位。
• 钢价走势：5月钢价震荡调整，螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板分别收报3970元/吨、4090元/吨、4300元/吨、4570元/吨和4470元/吨，整体呈震荡趋势。
• 原材料价格：铁精粉价格环比上升，焦炭价格环比上升，铁矿石价格则先扬后抑，矿价弱势下跌。
• 供需分析：高炉产能利用率连续上行，但环保限产政策对供给端造成压制，预计6月供给端压力将进一步加大。
• 出口改善：4月出口钢材环比增加82.5万吨，显示出口回暖趋势，预计将继续回升。
• 行业盈利：吨钢盈利多呈现上涨态势，主要钢材品种毛利率有所上升。
• 投资建议：板块估值较低，存在修复机会，建议关注宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、柳钢股份、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山、南钢股份、马钢股份等标的。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：33家
• 行业总市值：672569.52百万元
• 行业流通市值：765790.00百万元

重点公司基本状况

供需分析

• 供给：高炉产能利用率回升至80.65%，但环保限产政策频出，预计6月供给端压力加大。
• 需求：4月粗钢产量同比增长4.8%，表观消费量同比增速5.87%，但剔除“地条钢”影响后为2.2%，显示真实需求未明显上升。
• 出口：4月出口钢材环比增加82.5万吨，为2017年8月以来新高，显示出口回暖。

库存分析

• 社会库存：截至5月底，社会库存总计1075.39万吨，月环比下降24.01%，整体仍处于快速去化通道中。
• 钢厂库存：部分钢厂库存有所增加，但整体库存降幅收窄，显示需求未明显下滑。
• 原材料库存：进口铁矿石库存天数增加，废钢库存天数下降，显示原材料供需矛盾有所缓解。

行业盈利

• 吨钢盈利：5月主要钢材品种平均吨钢盈利上涨，热轧卷板、螺纹钢、中厚板毛利率上升。
• 成本端：铁矿石和焦炭价格上涨带动成本端上升，但钢价仍保持高位，盈利情况良好。

估值比较

• PB走势：钢铁板块PB较低，存在修复机会。
• 个股PB：部分个股PB下降，如宝钢股份、华菱钢铁等，但整体估值仍较低。

投资建议

建议关注宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、柳钢股份、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山、南钢股份、马钢股份等标的，板块估值较低，存在修复性机会。

风险提示

• 环保限产不及预期
• 宏观经济大幅回落导致钢铁需求承压

图表目录

• 图表1：5月沪深板块涨跌
• 图表2：板块及沪深涨跌幅对比
• 图表3：标的月涨跌幅
• 图表4：上海市场主要钢材品种价格变化
• 图表5：全国钢价及月度变化
• 图表6：期货主力合约与现货价格比较
• 图表7：流通商银票贴现率
• 图表8：热轧国际与国内价差走势
• 图表9：螺纹国内与国际价差走势
• 图表10：国际市场钢材价格
• 图表11：国内外现货矿价格走势
• 图表12：焦炭市场价格走势
• 图表13：唐山普碳方坯价格变化
• 图表14：张家港废钢价格变化
• 图表15：钢铁主要生产要素价格
• 图表16：Mysteel产能利用率走势
• 图表17：会员企业日均产量走势
• 图表18：环保限产政策频出
• 图表19：国内粗钢日产量及环比变化
• 图表20：国内坯材出口数量及同比变化
• 图表21：中国粗钢日耗量及同比变化
• 图表22：中国铁矿石进口量及同比增速
• 图表23：基础设施投资完成额及增速
• 图表24：房屋新开工面积及同比
• 图表25：房地产开发投资完成额及同比
• 图表26：汽车累计产量及增速走势
• 图表27：长流程炼钢综合效益
• 图表28：社会库存年度走势
• 图表29：唐山主要钢材库存一览
• 图表30：进口铁矿石平均库存可用天数
• 图表31：废钢平均库存可用天数
• 图表32：喷吹煤平均库存可用天数
• 图表33：炼焦煤平均库存可用天数
• 图表34：焦炭平均库存可用天数
• 图表35：主要产品吨钢毛利走势
• 图表36：主要产品吨钢毛利及月度变动
• 图表37：板块年初以来PB走势比较
• 图表38：板块月末PB比较
• 图表39：板块个股PB及月度变化
• 图表40：钢铁市场后市关注点