20180603-招商证券-钢铁行业周报_库存和估值进入底部区域_9页_683kb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2018年6月3日，主要分析了钢铁行业的市场表现、库存与估值变化，以及行业内的投资机会和重点公司动态。报告指出，当前钢铁行业库存和估值已进入底部区域，板块整体表现弱于上证指数，但部分公司具备配置价值。

主要观点

1. 市场表现

• 本周钢铁板块下跌 1.8%，幅度小于上证综指（下跌 2.1%）。
• 板块内个股表现分化，华菱钢铁、柳钢股份、韶钢松山领涨，包钢股份、*ST创兴、法尔胜领跌。
• 各品种钢价普遍上涨，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为 2.2%、2.0%、1.5%、1.2%、0.8%。
• 原料价格也有所回升，62% PB粉报 64.5美元/吨，二级冶金焦价格报 2125元/吨，分别环比上涨 1.4% 和 4.5%。
• 跟踪的钢厂毛利继续回升，螺纹吨毛利1133元/吨，热轧吨毛利1212元/吨。

2. 库存与需求变化

• 钢材社会库存降至 1077万吨，环比下降 5.1%，连续12周下降，预计6月份库存将较快下降，中旬左右同比有望转负，6月底预计同比减少 10% 以上。
• 区域成交量回升，上海终端成交量环比上升 36.7%，全国237家钢贸商出货量为 18.9万吨，环比上升 5.8%。
• 全国高炉开工率 87.5%，环比上升 0.3%；唐山钢坯库存 30万吨，环比下降 19.3%。
• 钢铁PMI新订单指数为 52，环比下降 7.7%；房地产新开工同比 7%，环比下降 2%；汽车产量同比 0%，环比下降 115.4%。

3. 估值分析

• 钢铁行业估值处于低位，龙头标的宝钢PB不到 1.1倍，弹性标的华菱、南钢等PE回到甚至跌破 4倍。
• 预计板块将在基本面与预期的博弈中震荡筑底，建议在底部区域逢低配置。

4. 重点投资机会

• 永兴特钢：受益于戴南地区中频炉关停，影响不锈钢棒线材供应 22%，产品价格累计上涨 1500元/吨，预计此轮涨价趋势可延续至四季度。
• 华菱钢铁、柳钢股份、南钢股份、马钢股份、三钢闽光、新钢股份、宝钢股份、太钢不锈等公司被重点推荐。
• 钢铁行业整体处于估值与库存的底部区域，存在配置价值。

关键信息

1. 行业数据

• 钢材社会库存：1077万吨，环比降 5.1%，同比降 24.0%。
• 钢厂库存：1392万吨，环比升 2.3%，同比降 4.6%。
• 铁矿石港口库存：16040万吨，环比升 0.9%。
• 铁矿石发货量：2525万吨，环比升 11.2%。
• 焦炭库存：1689万吨，环比降 0.2%。
• 高炉开工率：全国 87.5%，唐山 90.7%。

2. 重点公司动态

• 久立特材：发布“久立转2”恢复转股公告。
• 新莱应材：发布2017年年度权益分派实施公告。
• 新兴铸管：计划收购子公司新兴发电 49% 股权，成为全资子公司。

3. 投资建议

• 建议在钢铁板块底部区域逢低配置。
• 重点推荐公司包括：华菱钢铁、柳钢股份、南钢股份、马钢股份、三钢闽光、新钢股份、宝钢股份、太钢不锈。
• 永兴特钢因受益于不锈钢棒线材关停，被特别推荐。

风险提示

• 中美贸易战对钢铁板块的潜在影响。
• 宏观经济指标不达预期的风险。

附图与表格

图表

• 图1：全国237家钢贸商出货量 18.9万吨，周环比升 5.8%。
• 图2：全国高炉开工率 87.5%，环比升 0.3%。
• 图3：钢材社会库存 1077万吨，环比降 5.1%。
• 图4：螺纹吨毛利 1133元/吨，环比升 4.7%。
• 图5：钢铁行业历史PE Band。
• 图6：钢铁行业历史PB Band。

表格

• 表1：供需表，包含库存、供给、需求等数据。
• 表2：原料表，包含铁矿石、焦炭、焦煤等数据。
• 表3：盈利表，包含各品种钢价及毛利数据。
• 表4：上市公司动态跟踪，包含久立特材、新莱应材、新兴铸管等公司的公告信息。
• 表5：重点投资机会跟踪，涵盖政策、普钢、原辅料等领域的投资机会。
• 表6：上市公司股价与估值一览，展示各公司的股价及估值数据。

分析师信息

• 杨件：钢铁行业首席分析师，大连理工大学材料学与管理科学与工程硕士，招商证券，有7年行业研究经验。
• 倪文祎：钢铁行业分析师，招商证券，有4年行业研究经验。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数 20% 以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在 5%-20% 之间
  • 中性：股价变动幅度介于 ±5% 之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数 5% 以上
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司及关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，并提供投资银行业务服务。
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