20240530-甬兴证券-储能观察系列（6）_4月中国电芯产量环增_3页_402kb

电力设备行业研究总结：4月中国电芯产量分析

核心观点总结
4月中国电芯总产量约949GWh，环比增长11%。其中三元电芯产量286GWh，环比增4%。动力电池库销比为197月，略有上升，因一季度需求前置导致库存增加；储能电芯库销比为203月，环比下降18%，市场回归合理水平。总产能方面，4月全国公开动力和储能项目总规模超过152GWh，环比下降35%；储能产能增长48%，投资额环比增25%，反映储能电池在清洁能源中的重要地位。预计5月储能电池产量将达26GWh，环比增14%，6月增速或放缓，因去库尾声。

主要数据回顾

• 产量：4月电芯产量949GWh（环比+11%），三元电芯产量286GWh（环比+4%）。
• 库存与库销比：动力电池库存1271GWh（环比+1%），库销比197月；储能电芯库存387GWh（环比-18%），库消比203月，需求改善带动库存优化。
• 产能：4月全国21家企业披露产能，总规模152GWh，环比降35%，其中储能产能124GWh（环比+48%），投资额455亿元。
• 预期：5月储能产量预计26GWh（环比+14%），但6月增速或缓，年中备库完成。

投资建议
展望2024年，储能板块前景看好，推荐关注三条主线：中国工商业（苏文电能、芯能科技、金冠股份等）；美国出口链（宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、通润装备等）；欧洲再复苏（派能科技、艾罗能源等）。行业获“增持”评级。

风险提示
主要风险包括：上游原材料快速上涨、产能扩张过快、下游需求不及预期、政策调整等，需谨慎评估。

免责声明
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