20260402-申万宏源-整体风格仍偏均衡_多数因子表现回暖_量化资产配置月报202604_9页_2mb

量化资产配置月报202604总结

核心内容概述

本期量化资产配置月报指出，整体市场风格仍偏均衡，多数因子表现回暖。在大类资产配置方面，黄金仓位进一步下降，债券配置权重上升，美股仓位小幅调整。经济仍处于下行期，流动性进一步转向宽松，信用指标有所回升但整体仍偏弱。市场关注点转向流动性，行业配置继续维持对经济不敏感、对流动性敏感、对信用不敏感的逻辑。

主要观点

• 整体风格：市场风格仍偏均衡，多数因子表现回暖。
• 大类资产配置：
  • 黄金：仓位进一步下降。
  • 债券：观点进一步好转，仓位继续上升。
  • 美股：仓位小幅下降。
• 经济前瞻指标：仍位于2026年3月以来的下降周期初期，预计未来持续下降，10月达到底部。
• 流动性：进一步转向宽松，利率信号偏松，货币净投放维持正值，超储率回升。
• 信用指标：本月信用价格和结构平稳，信用总量略有好转，综合信用指标回升至0附近。
• 市场关注点：流动性关注度回升，成为当前最受关注的宏观变量。

关键信息

宏观维度与因子选择

根据宏观指标与因子动量的共振，本期因子选择如下：

• 沪深300：成长、低波动率、分析师预期
• 中证500：价值、低波动率
• 中证1000：成长、低波动率、小市值

各宏观指标周期位置

大类资产配置观点

行业选择

本期行业选择与上期保持一致，主要关注对经济不敏感、对流动性敏感、对信用不敏感的行业。根据最新测算，综合得分最高的行业为：

风险提示

• 模型基于历史数据构建，历史表现不代表未来。
• 市场环境发生重大变化时，模型可能失效。
• 投资建议仅供参考，不构成具体操作建议。

市场关注点

流动性关注度回升，成为当前最受关注的宏观变量。Factor Mimicking模型显示，宏观变量的预期变化或不确定性增加会引发相关资产的波动提升。

总结

本期报告综合宏观指标与因子动量，得出当前市场风格偏均衡，多数因子表现回暖。经济仍处下行期，流动性进一步宽松，信用指标有所回升但整体偏弱。大类资产配置方面，债券配置权重上升，黄金仓位下降，美股仓位小幅调整。行业配置继续围绕对经济不敏感、对流动性敏感、对信用不敏感的逻辑展开，流动性成为市场关注的焦点。风险提示强调模型的历史局限性及市场环境变化带来的不确定性。