20180704-中国银河-煤炭行业周报_煤价受制约_未来三年煤炭铁路运力提升30__21页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本报告发布于2018年7月4日，主要分析了煤炭行业近期的市场表现、价格走势、库存情况以及铁路运力提升对行业的影响。报告整体评级为中性，认为在当前环境下，煤炭行业面临一定压力，但未来有改善空间。

主要观点

• 煤价受制约：港口煤价持续下跌，秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价格为676元/吨，较上周下降0.6%。尽管如此，随着7、8月旺季来临，动力煤价格可能仍会上涨，但涨幅有限。
• 库存创新高：港口和电厂库存分别创1年半和5年新高，采购热情较低，但日耗量有所回升。这表明市场对煤炭需求有所增加，但供应充足。
• 铁路运力提升：2018-2020年，全国铁路货运量将增长30%，其中煤炭运量将达28.1亿吨，较2017年增长30%。铁路煤炭运输占比将从62%提升至75%，预计对煤炭运输效率和成本产生积极影响。
• 优质公司关注：建议重点关注陕西煤业、山西焦化、潞安环能、中国神华、阳泉煤业、山煤国际等优质龙头公司，因其在铁路运力提升中将受益最大。

关键信息

港口与电厂库存情况

• 秦皇岛库存686万吨，环比增加8%。
• 北方4港库存1,557万吨，环比上涨8%，创1年半新高。
• 六大沿海电厂库存1,524万吨，环比增加2%，创5年新高。
• 六大电厂周均日耗量76万吨，环比增加11%，同比增加22%。

铁路运力提升

• 中国铁路总公司实施《2018-2020年货运增量行动方案》，预计到2020年，铁路煤炭运量将达28.1亿吨，占总煤炭运输量的75%。
• 重点铁路线包括大秦、唐呼、侯月、瓦日、宁西、兰渝等，预计新增运能3200万吨。
• 陕西煤业将受益于铁路运力提升，因其矿区位于多条重点铁路线沿线。

价格走势

• 动力煤价格：秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价格676元/吨，环比下降0.6%。
• 焦煤价格：山西部分高价焦煤价格小幅下跌1%。
• 无烟煤价格上涨：山西晋城无烟煤价格上涨4%，显示部分地区供应紧张。

市场估值

• 煤炭板块市盈率10倍，位于历史低位，具有一定安全边际。
• A股煤炭公司中，阳泉煤业、山煤国际、陕西煤业等被给予“买入”评级，中国神华被给予“中性”评级。

风险提示

• 政府调控力度超预期
• 经济下行超预期
• 水电出力超预期

投资建议

• 建议关注优质龙头公司，尤其是陕西煤业，因其受益于铁路运力提升。
• 虽然港口煤价下跌，但旺季到来可能带动价格上涨，但涨幅有限。
• 当前估值较低，可视为布局机会。

图表目录

• 图表1：国内外动力煤价格及国际能源价格
• 图表2：秦皇岛优混煤平仓价
• 图表3：大同南郊动力煤坑口价
• 图表4：国际煤价
• 图表5：广州港5,500大卡动力煤国内外价格
• 图表6：环渤海动力煤价格指数
• 图表7：布伦特原油期货结算价
• 图表8：秦皇岛港锚地船舶与煤价走势
• 图表9：NYMEX天然气期货结算价
• 图表10：原油价格和煤价走势
• 图表11：全国煤炭进口量及增速
• 图表12：港口煤炭库存、调入调出量、山西日产量、海运指数
• 图表13：产地动力煤价格
• 图表14：动力煤产地价格
• 图表15：动力煤期货价格
• 图表16：秦皇岛港口库存
• 图表17：秦皇岛港口调入调出量
• 图表18：环渤海四港库存
• 图表19：环渤海四港总库存
• 图表20：广州港库存
• 图表21：沿海货运指数
• 图表22：BDI
• 图表23：沿海货运指数和山西优混价格走势
• 图表24：电厂库存量、日耗量、库存天数及水泥价格
• 图表25：全国重点电厂日库存及库存天数
• 图表26：全国重点电厂日耗量
• 图表27：沿海六大电厂库存及库存天数
• 图表28：沿海六大电厂日耗量
• 图表29：水泥价格
• 图表30：无烟煤产地价格
• 图表31：无烟煤产地价格
• 图表32：国产尿素批发价格
• 图表33：华东地区甲醇中间价
• 图表34：炼焦煤港口价格
• 图表35：炼焦煤产地价格
• 图表36：喷吹煤产地价格
• 图表37：钢铁价格、库存、日产量
• 图表38：焦炭产地、港口价格
• 图表39：喷吹煤产地价格
• 图表40：炼焦煤产地价格
• 图表41：社会钢铁库存及价格
• 图表42：粗钢日产量
• 图表43：焦炭产地及港口价格
• 图表44：天津港焦炭库存
• 图表45：焦炭期货收盘价
• 图表46：焦煤期货收盘价
• 图表47：国内外焦煤价格
• 图表48：京唐港炼焦煤库存
• 图表49：钢厂及焦化厂炼焦煤库存
• 图表50：焦炭库存
• 图表51：焦炭港口库存
• 图表52：钢厂及焦化厂焦炭库存
• 图表53：A、H主要煤炭公司估值表
• 图表54：煤炭板块与沪深300比较
• 图表55：煤价与煤炭股股价走势
• 图表56：煤炭股一周排行
• 图表57：煤炭股年初至今排行
• 图表58：A股板块一周涨跌幅
• 图表59：A股板块年初至今涨跌幅