20140410-申万宏源-电子_蓝宝石产业的机遇与挑战系列报告之一-新需求引爆十倍空间_53页_1020kb

蓝宝石产业的机遇与挑战

核心内容

蓝宝石因其优良的物理、光学及化学性能，成为LED衬底材料及消费电子、军工等领域的理想材料。随着LED照明市场及消费电子对蓝宝石需求的快速增长，蓝宝石行业迎来了显著增长机遇。

主要观点

1. LED照明驱动蓝宝石需求

   • 2013-2015年为LED照明的渗透率提升期，预计2014年全球LED照明将增长90%，数量渗透率将达20%。
   • LED照明市场进入黄金三年，中国由于成本优势，将成为全球LED照明的主要生产基地。
   • LED衬底材料占蓝宝石应用的约95%，蓝宝石晶棒价格从2010年的低点回升至4.5美元，预计年内可达到5美元。

2. 消费电子拓展蓝宝石应用空间

   • 苹果自iPhone5S起使用蓝宝石于摄像头盖板和Home键，引发市场对蓝宝石替代手机盖板玻璃的猜测。
   • 预计iWatch将使用蓝宝石作为视窗材料，高端iPhone中可能有10%-20%使用蓝宝石面板。
   • 消费电子领域应用将推动蓝宝石材料及设备需求的快速扩张。

3. 蓝宝石市场空间巨大

   • 预计到2018年，全球蓝宝石材料市场将从2013年的14.7亿人民币增长至141.5亿人民币，年复合增长率达57%。
   • 随着技术进步，蓝宝石成本将逐步降低，将从高端应用向中低端市场扩展，带动行业整体增长。

关键信息

• 蓝宝石的物理特性

  • 密度：3.95-4.1g/cm³
  • 莫氏硬度：9（仅次于钻石）
  • 透光特性：在0.3-5μm波段透光率约80%
  • 热导率：25.12W/m/K（100°C）
  • 应用领域：LED衬底、消费电子、军工、光学元件等

• 蓝宝石制造技术

  • 晶体生长方法包括KY法、CZ法、HEM法、VHGF法等，其中KY法占70%市场份额，HEM法与VHGF法在消费电子领域有较大潜力。
  • VHGF法具有较高的材料利用率（78.5%），适合生产用于消费电子的方型蓝宝石晶体，但目前为韩国STC独家技术。
  • HEM法适合生产大尺寸蓝宝石晶体，适合消费电子产品，由GT Advanced主导。

• 行业趋势与竞争格局

  • 韩国在蓝宝石生产领域占据主导地位，2010年已成全球最大蓝宝石产地。
  • 中国蓝宝石行业快速崛起，2013年全球占比提升至39%，预计未来占比将继续增加。
  • 全球蓝宝石产能在2011-2012年迅速扩张，超过80家公司进入该领域，其中50家位于中国。

投资建议

首推公司

• 天通股份：国内大晶体蓝宝石生产的先锋，技术实力强，成本优势明显。
• 大族激光：国际激光行业龙头，受益于激光加工技术在蓝宝石行业的应用。
• 安泰科技：世界领先的蓝宝石坩埚供应商，受益于国内客户产能扩张。

建议关注公司

• 水晶光电：光学冷加工技术雄厚，未来可能进一步扩张蓝宝石加工及长晶业务。
• 铜峰电子：与国内数家长晶厂合作，间接进入苹果蓝宝石供应链。
• 露笑科技：与伯恩光学合资建立蓝宝石长晶厂，有望切入主流消费电子供应链。
• 晶盛机电：与中环股份合资，电力成本优势显著。
• 三安光电、华工科技、东晶电子、蓝思科技：均有潜力在蓝宝石供应链中受益。

风险提示

• 蓝宝石行业处于快速发展阶段，技术路径和供需情况存在较大不确定性。

附：市场空间预测

图表与数据来源

• 图1-图24：展示蓝宝石晶体结构、应用、制造流程等。
• 表1-表9：涵盖蓝宝石物理特性、市场预测、投资对比等关键数据。
• 资料来源：申万研究、Yole Development、SEMI、Digitimes、HIS Research、McKinsey & Company、GLII等。

产业展望

蓝宝石材料将从LED衬底向消费电子视窗、军工设备等更广泛领域扩展，伴随技术进步和成本下降，蓝宝石行业将进入快速增长阶段，成为值得长期关注的投资领域。