20210305-太平洋-2021年政府工作报告点评_政策基调未变_春季躁动后半程_4页_564kb

2021年政府工作报告总结

一、核心内容概述

2021年3月5日，李克强总理在第十三届全国人民代表大会第四次会议上，代表国务院作了政府工作报告。报告明确了2021年的经济政策方向，强调了稳增长与防风险并重，同时突出了创新驱动、质量发展、碳达峰与碳中和等重点内容。整体政策基调延续了中央经济工作会议的部署，展现出政策的连续性和稳定性。

二、主要观点与关键信息

1. 预期内亮点

• 货币政策保持灵活精准
  货币政策延续“不急转弯”的基调，强调稳增长与防风险并重。M2和社融增速与名义GDP增速相匹配，预计2021年社融增速将小幅回落至10%-11%。

• 积极财政逐步退出
  财政赤字率设定为3.2%，较2020年略有下降；专项债规模为3.65万亿元，仅比2020年目标减少1000亿元。随着疫情缓解，财政政策逐步退出，货币政策的重要性凸显。

• 就业压力边际缓解
  城镇调查失业率目标为5.5%，恢复至疫情前水平。当前失业率已从2020年2月的6.2%降至12月的5.2%，显示就业形势有所改善。

2. 预期外亮点

• “十四五”目标强调质量与创新
  报告提出全社会研发经费投入年均增长7%以上，投入强度高于“十三五”时期；全员劳动生产率增长高于GDP增速；单位GDP能耗和碳排放分别降低13.5%和18%。

• 经济增速目标设定略超预期
  2021年GDP增长目标为6%以上，虽低于市场普遍预期的8%-9%，但显示政府对“稳增长”的重视，与消费需求修复缓慢相呼应，货币政策不会显著收紧。

• 扩内需战略聚焦消费与投资
  扩大消费方面，提出稳定增加汽车、家电等大宗消费，完善相关基础设施；有效投资延续“两新一重”方向，同时推动动力电池回收利用体系建设。

• 财政政策注重减税降费与提质增效
  小规模纳税人增值税起征点提高至15万元；中小企业宽带和专线资费再降10%。建立常态化财政资金直达机制，中央财政资金直达规模达2.8万亿元，明显高于2020年。

• 碳达峰、碳中和明确部署
  推动煤炭清洁高效利用，大力发展新能源，积极有序发展核电，以实现绿色低碳转型。

三、政策基调与市场展望

2021年政府工作报告确认了中央经济工作会议以来的政策基调未变，即保持积极财政和适度货币。尽管政策内容在结构和目标上有所明确，但并未出现重大超预期调整。国内经济复苏态势确认，货币转向担忧缓解。

市场展望

• 短期A股估值修复有限
  大盘指数短期内可能缺乏较大修复空间，但结构上将呈现顺周期板块和细分行业龙头的估值修复。

• 配置建议

  1. 顺周期行情扩围：关注各细分行业龙头；
  2. 受益经济复苏且低估值：银行、保险等板块；
  3. 受益出口驱动与补库存：化工、有色、机械等中游制造；
  4. “消费内循环”：旅游酒店、航空等可选消费领域；
  5. “科技内循环”：光伏、新能源汽车、军工等科技行业。

四、风险提示

• 美国基建进程低于预期：可能影响全球供应链和出口需求；
• 通胀过快上行：可能引发货币收紧，对市场形成压力。

五、投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上；
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场-5%至5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%-15%之间；
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%-5%之间；
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间。

六、研究院信息

• 地址：中国北京100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610)88321566

七、销售团队联系方式