20260824-华源证券-北交所消费服务产业跟踪第七十七期_美妆功效竞争下原料构筑产品差异化壁垒_关注北交所化妆品产业链标的_19页_1mb

北交所化妆品产业链及消费服务产业总结

核心内容

本报告聚焦北交所化妆品产业链相关企业，分析当前美妆行业发展趋势及消费服务产业市场表现，重点关注功效护肤原料对产品竞争力的支撑作用。

主要观点

• 功效化趋势显著：随着消费者对护肤品功效要求的提升，原料成为产品差异化的核心壁垒，尤其是多肽、重组胶原蛋白和植物提取物等高效、安全成分。
• 市场增长潜力大：预计到2029年，我国化妆品多肽原料市场规模将达46.7亿元，重组胶原蛋白零售端市场规模将超1300亿元，植物提取物原料市场规模将达396.5亿元。
• 北交所企业表现分化：本周北交所消费服务股整体表现中性，市值涨跌幅中值为-0.39%，但部分企业如三元基因、秋乐种业、康比特等涨幅显著。
• 企业布局多样：北交所化妆品产业链涵盖上游原料（如锦波生物、维琪科技、珈凯生物）、中游代工（如芭薇股份）和下游包装（如柏星龙）等环节，部分企业还涉及检测仪器（如海能技术）及香精香料（如中草香料）领域。
• 技术驱动创新：部分企业通过技术升级、研发创新在行业中占据领先地位，如维琪科技在多肽原料市场占有率达6.6%，中草香料拟投资6500万元实施提质增量项目。

关键信息

化妆品原料市场趋势

• 多肽原料：

  • 多肽化妆品以小分子多肽为核心，具有渗透性强、功效明确等优势。
  • 2026年7月，精华液以38%的市场占比居首，保湿修护霜占比26%。
  • 预计2025-2029年我国多肽原料市场规模将从24.9亿元增长至46.7亿元，年复合增长率达13.4%。

• 重组胶原蛋白：

  • 通过基因工程技术生产，具有纯度高、风险低、性能优等优势。
  • 2027年我国重组胶原蛋白零售端市场规模预计超1300亿元，其中功效护肤和医用敷料市场占比分别为664.6亿元和346.1亿元。

• 植物提取物：

  • 植物与草本成分长期占据中国市场主流地位，2026年产品渗透率已达56.86%。
  • 2029年全球植物提取物原料市场规模预计达172亿美元，中国将达396.5亿元。
  • 传统中药材通过现代提取技术被重新赋予科学化价值，如积雪草提取物、黄芩根提取物等。

北交所消费服务产业表现

• 股价涨跌幅中值：-0.39%。
• 市值变化：总市值由1204.77亿元升至1211.59亿元，市值中值由12.95亿元升至13.38亿元。
• 市盈率：市盈率中值由27.6X升至28.1X。
• 涨幅企业：
  • 三元基因（+35.63%）
  • 秋乐种业（+34.24%）
  • 康比特（+20.35%）
  • 格利尔（+9.56%）
  • 康农种业（+7.70%）

北交所行业估值表现

• 泛消费产业：

  • 市盈率TTM中值由38.0X降至37.2X。
  • 涨跌幅前三企业：格利尔（+9.56%）、龙竹科技（+3.44%）、一诺威（+3.32%）。

• 食品饮料和农业产业：

  • 市盈率TTM中值由24.9X升至25.2X。
  • 涨跌幅前三企业：秋乐种业（+34.24%）、康比特（+20.35%）、康农种业（+7.70%）。

• 医疗器械和生物制品产业：

  • 市盈率TTM中值由22.5X升至23.1X。
  • 涨跌幅前三企业：三元基因（+35.63%）、丹娜生物（+2.69%）、无锡晶海（+2.44%）。

• 专业技术服务产业：

  • 市盈率TTM中值由21.4X升至21.6X。
  • 涨跌幅前三企业：国义招标（+3.33%）、北矿检测（+2.18%）、青矩技术（+1.41%）。

重点企业公告

• 中草香料：
  • 拟投资不超过6500万元实施“新一代凉味剂及香原料提质增量项目”。
  • 新增凉味剂700吨/年、麝香类产品100吨/年、酯类产品230吨/年产能，同时减少醇类和盐类产能。
  • 项目已通过董事会审议通过，无需提交股东会审议。

风险提示

• 宏观经济环境变动风险：市场波动可能影响企业经营状况。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能影响企业市场份额。
• 资料统计误差风险：数据来源可能存在误差，影响分析结果。

北交所化妆品相关企业梳理

投资建议

• 关注原料创新：多肽、重组胶原蛋白、植物提取物等具备技术壁垒和市场增长潜力的原料赛道。
• 关注北交所化妆品产业链标的：如锦波生物、维琪科技、中草香料等，其在原料研发和生产方面具有优势。
• 投资需谨慎：在市场波动和行业竞争加剧背景下，建议投资者关注企业基本面和市场趋势，避免盲目跟风。

总结

本报告指出，随着消费者对功效护肤的需求上升，化妆品原料成为产品差异化的核心。北交所消费服务产业整体表现中性，但部分企业表现亮眼。重点关注多肽、重组胶原蛋白和植物提取物等赛道，同时注意行业风险和市场波动。