4月汽车及零部件行业月报：行业迎复苏拐点，超配汽车正当下-20190415-财通证券-21页_1mb

报告摘要

2019年4月，汽车行业迎来复苏拐点，整体表现优于市场预期，行业进入持续回暖阶段。分析师建议投资者超配低估值、强产品周期的整车股，以把握行业复苏带来的投资机会。

行业复苏迹象明显：3月汽车批发销量同比下降5.2%，降幅较1-2月收窄8.9个百分点；Q1累计销量同比下滑11.3%，较4Q18收窄1.7个百分点。乘用车批发销量同比下降6.9%，降幅较1-2月收窄10.5个百分点；Q1乘用车销量同比下滑13.7%，较4Q18收窄3.8个百分点。
终端需求回暖：4月首周乘联会零售数据同比转正，反映出终端市场持续改善。交强险数据同比下降10.0%，好于市场预期，显示消费者信心逐步恢复。
政策支持与市场趋势：增值税调整、汽车下乡、以旧换新等政策推动行业复苏，批发数据逐步向零售端收敛，行业拐点已至。
新能源汽车市场强势：3月新能源汽车销量同比增长85.4%，其中新能源乘用车增长92.6%，新能源商用车增长16.1%。但由于补贴大幅退坡，全年销量预期由170万辆下调至160万辆，增速由35.4%降至27.4%。
重卡市场谨慎对待：3月重卡销量同比增长7.1%，但2019年重卡销量大概率下滑，建议投资者谨慎对待重卡产业链。
客车市场温和复苏：3月客车销量同比下降0.3%，但座位客车销量同比增长6.3%，公交客车销量同比增长8.6%，新能源客车销量持续增长。

证券代码	公司名称	总市值（亿元）	收盘价（4.12）	EPS（2017A）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	PE（2017A）	PE（2018E）	PE（2019E）	投资评级
000625.SZ	长安汽车	482.7	10.1	1.49	0.12	0.59	6.7	83.8	17.0	买入
600480.SH	凌云股份	52.0	11.4	0.73	0.55	0.69	15.6	20.8	16.6	买入
600742.SH	一汽富维	74.6	14.7	0.92	0.97	1.42	16.0	15.2	10.4	买入
002048.SZ	宁波华翔	89.6	14.3	1.27	1.12	1.64	11.3	12.8	8.7	买入
002434.SZ	万里扬	113.4	8.5	0.48	0.34	0.39	29.8	42.1	36.7	增持

行业评级：
- 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
- 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
- 减持：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
- 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
- 中性：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
- 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。