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宏观日报总结（20180723）

核心内容概述

本日报主要围绕《资管新规》细则落地、就业市场表现、流动性状况、大类资产价格变动及风险提示等方面展开分析，内容涵盖政策、市场、经济及金融等多个维度，为投资者提供宏观视角下的市场动态与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 《资管新规》细则落地，执行尺度放松

• 政策背景：4月《资管新规》发布后，由于细则缺失，理财产品发行受阻，新增非标投资停滞。
• 细则发布：7月23日，“一行两会”发布三个配套监管文件，总体精神与新规一致，但在部分执行细则上表现出放松，尤其是对存量资管产品投资非标资产的处理。
• 市场影响：
  • 畅通新增理财业务发行渠道，提振投资者信心。
  • 稳定信用市场情绪，有助于提升社会融资规模和活跃信用市场。
  • 对改善下半年实体经济流动性水平具有积极作用。

2. 就业市场表现良好

• 数据：1-6月城镇新增就业752万人，同比增加17万人。
• 失业率：二季度末全国城镇登记失业率为3.83%，同比下降0.12个百分点，降至多年新低。
• 政策动态：已有14个省（区、市）与社保基金理事会签署委托投资合同，总金额达5850亿元，其中3716.5亿元已到账并开始投资，去年收益率为5.23%。后续将出台推进城乡居民养老保险基金委托投资的文件。

3. 流动性监测

• 央行操作：
  • 发行5020亿元1年期MLF，中标利率3.3%，与上次持平。
  • 无逆回购操作，但有1700亿元逆回购到期，净投放3320亿元。
• 市场利率：
  • 隔夜shibor上行1.60BP至2.36%。
  • 银行间质押式回购隔夜利率下行0.67BP至2.35%。
  • 七天回购利率下行3.78BP至2.62%。

4. 大类资产表现

• 股市：
  • 上证综指收于2859.54点，上涨1.07%。
  • 上证50上涨1.33%，创业板指上涨0.71%，中小板指上涨0.65%。
• 债市：
  • 十年期国债收益率上行7.26BP至3.51%。
  • 一年期国债收益率为3.05%，期限利差为46.28BP。
• 外汇市场：
  • 人民币兑美元中间价上调78BP至6.7593。
• 大宗商品：
  • WTI原油结算价下跌1.73%至68.26美元/桶。
  • 螺纹钢上涨0.56%至3985.00元/吨。
  • 铜上涨1.55%至6099.00元/吨。
  • 豆粕上涨0.70%至3157.00元/吨。

风险提示

• 政策风险：政策可能出现超预期变动。
• 经济风险：经济复苏可能不及预期。
• 外部风险：可能出现外部黑天鹅事件。

证券研究报告信息

• 所属部门：宏观策略部
• 报告类别：宏观日报
• 报告时间：2018/7/23
• 分析师：冯钦远
  • 证书编号：S1100513040002
  • 联系方式：021-68595186
  • 邮箱：fengqinyuan@cczq.com
• 联系人：梁燕子
  • 证书编号：S1100117090002
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  • 30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
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