20241231-东兴证券-房地产行业2025年投资展望_止跌回稳_大城先行_16页_2mb

房地产行业2025年投资展望总结

需求端预测

报告预计2024年商品房销售金额为954万亿元，同比增长-182%；2025年销售金额为846万亿元，同比增长-113%。销售面积预测2024年为967亿平方米，同比增速-135%；2025年为888亿平方米，同比增速-81%。核心城市房价韧性更强，需求支撑力 较好，止跌回稳势头预计优先于低能级城市。

供给端预测

新开工面积方面，预计2024年为738亿平方米，同比增速-226%；2025年为599亿平方米，同比增速-188%。“以销定产”的模式普遍，导致供给端收缩。竣工面积预测2024年为756亿平方米，同比增速-242%；2025年为675亿平方米，同比增速-107%。施工面积预计2024年末为735亿平方米，同比增速-123%；2025年末为666亿平方米，同比增速-94%。供给端整体面临放缓，但核心城市结构更优。

投资预测

开发投资方面，预计2024年投资金额为100万亿元，同比增速-100%；2025年为88万亿元，同比增速-119%。投资分为施工投资和土地购置费，施工强度预测2024年为8119元/平方米，增速-21%；2025年为8281元/平方米，增速20%。土地购置费预计2024年为36万亿元，增速-70%；2025年为30万亿元，增速-169%。投资数据反映房地产市场下行，政策支持力度需加强。

房价分析

房价自2021年下半年下跌，核心城市表现优于低能级城市。一线城市和核心二线城市房价韧性更强，止跌回稳期望高，主要由于需求支撑和供给结构性失衡。低能级城市面临长期去库存压力，新房价格跌幅虽小但持续时间长。

投资策略

推荐关注核心城市房地产企业，如保利发展、招商蛇口、华润置地、绿城中国，受益于政策推动和需求释放。当前政策明确支持房地产市场企稳，投资者应积极捕捉机会。

风险提示

主要风险包括政策落地不及预期、盈利能力下滑、销售不及预期和资产减值， estos可能削弱投资表现。

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